端午節前港股保持了七連升氣勢，上揚62點至25702點，但在北水休戰下成交額僅608億元。港股焦點為內房股，自上周恒大(3333)全面發力急升17%後，整個板塊再度活躍起來，內房股於周一基本全面看漲，稍為落後的禹州地產(1628)、融信中國(3301)更分別大升3.2%及3.9%，是二線內房中表現最為搶眼的。

　　從年初至今，國內房地產市場雖然增長有所放緩，但因去年上半年的基數相對較低，市場普遍料各內房股於今年上半年將交出亮麗業績，相信這次升勢將可延續至6月。不過，大型內房股升幅甚巨，應已充分反映了各種利好因素，建議在場內找尋落後股的勝算更高。上述的融信中國可視為首選。

　　公司是去年才於主板上市的半新股，雖然2016年的全年業績未如市場預期，但整體表現不俗，尤其公司近年致力拓展的「1+N」發展戰略，已在海西區、華東區相繼展示出品牌及規模效應。據悉，公司今年亦已進入四川、南京以至廣東增城等地，進一步拓展其全國性業務覆蓋範圍。截至去年底，公司手中逾81%貨值(按可售面積之金額計)都在一二線城市，就業務發展和財務而言，具有很強的防守性。基於手中的貨值，預期公司未來兩三年將進入高速的發展期，收益保持穩定增長，是今年逢低吸納之長線投資選擇。

　　除了內房股，天然氣股亦值得期待。

　　管道天然氣分銷商得益

　　眾所周知，中國為治理大氣污染，近幾年積極推廣包括天然氣等清潔能源的消費。其中，天然氣隨油價穩定下來後，今年首季度全國天然氣消費更實現了雙位數的顯著增長。大行德銀相信此大勢所趨下，即使市傳燃氣分銷的利潤率或遭到壓縮，但天然氣銷量的增長，燃氣分銷商最終仍可以得益於以量取勝。

　　根據發改委的統計資料，今年4月份燃氣需求按年增長22%，增幅高於三月份的19%。今年首四個月燃氣需求增長13%。富瑞更稱，一般而言，內地天然氣傳統需求旺季是12月份至翌年2月份，因為正值供暖高峰期。然而，今年情況有別於行業慣性，相信是以氣代煤政策所致，使到工業用氣顯著增加。富瑞表示，對於今年天然氣10%的需求預測，現在看來是過於保守。

　　在港股場內，天然氣股不少，相對落後的中裕燃氣(3633)於2016年取得了非常亮麗的業績。去年，公司營業額達到37.22億元，同比增加13.6%，純利為2.06億元，同比增加120.7，每股基本盈利8.16仙。現價市盈率26倍，不便宜。

　　不過值得注意的是公司於2014年11月完成收購Harmony Gas 50%股權，並於2015年12月增持38.7%股權，現持有合共88.7%權益，成為其最大股東。憑藉上述收購，中裕燃氣已從河南省成功將業務伸延至北京市、河北省及江蘇省等天然氣高需求地區。目前，公司在國內合共營運52個獨家管道燃氣項目及覆蓋1007萬名可接駁城市人口。

　　另外，由於大部分Harmony Gas項目在區內並沒有壓縮天然氣/液化天然氣汽車加氣站，中裕燃氣已計劃逐步加建這類設施，配合國策推動車用天然氣，預期在未來幾年內將為公司開拓可持續的收入來源。

　　古中人