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　　作者：子木

　　備受市場關注的CDR細則，6月6日晚間終於出爐，符合條件的企業7日起就可向證監會申請發行CDR。而證監會官網8日透露，證監會已於6月7日接收並受理小米集團的《首次公開發行股票並上市》。至此，小米成為CDR試點的第一單申請。

　　獨角獸大軍來了

　　據悉，小米就CDR發行事宜，與證監會早有接觸，溝通了近半年時間。小米已向證監會遞交了CDR發行申請，成為首單CDR。另外，小米7日也已經通過香港聯交所上市聆訊。

　　近期滬深交易所已向各家券商發布了啟動CDR仿真測試的通知，從通知來看，CDR交易規則與A股基本一樣。首批CDR試點最快7月推出，小米、百度等有望首嘗CDR。

　　6月6日，證監會發布9份文件，其中包括《存託憑證發行與交易管理辦法(試行)》、《試點創新企業境內發行股票或存託憑證並上市監管工作實施辦法》等，為存託憑證發行、上市、交易、資訊披露、投資者權益等方面作出了具體安排。文件針對符合條件的創新試點企業，作出了「不再適用有關盈利及不存在未彌補虧損的發行條件」的豁免條款。

　　CDR採用無紙化登記存管、登記及交易結算涉及資金均以人民幣計價、交易日期按照A股安排等。在交易方面，投資者買賣CDR的最低限額仍是100股，買賣為100股的倍數。投資者可申購CDR的數量與其持有的滬深股票流通市值掛。證監會尚未對參與試點的投資者門檻作出規定。總體上，CDR的交易規則和A股基本上一樣，也沒有設立單獨的板塊，這使得投資者能夠盡快適應其交易，有利於市場的平穩。

　　A股投資者不買帳

　　按公布的文件，內地投資者可以借道戰略配售基金嘗鮮獨角獸，而且將有非常大的選擇空間。獨角獸企業包括已在境外上市的紅籌企業，市值不低於2000億元;尚未在境外上市的創新企業(包括紅籌企業和境內註冊企業)，最近一年營業收入不低於30億元，且估值不低於200億元，或者收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處於相對優勢地位。

　　據分析，符合標準的已在境外上市的紅籌股大致有7家，分別為：阿里巴巴、百度、京東、網易、騰訊控股、中國移動、中國電信。此外，即將在港股上市的小米已經確定會成為CDR在A股內地和香港上市的第一單。

　　很明顯，這些獨角獸企業可都是國際上響噹噹的品牌公司，這些巨無霸企業通過CDR方式回歸內地股市，將會讓內地投資者得以分享其可觀的成長成果，同時也將提升內地股市的投資價值。按理說應該是內地股市的利好，或者說是大利好。但是，內地投資者顯然不是這樣看的。6日深夜相關文件出台後，內地股市連續兩個交易日下跌，8日更是暴跌，上證綜指日跌幅達到42.35個點或1.36%，不但跌穿3100點關，更迫近最近兩年來的最低點;深成指8日也大跌108個點或1.05%，重新迫近萬點大關。應該視CDR為明顯利好的上證50指數竟然在8日暴跌43.16個點或1.68%。

　　到8日收盤，短短兩個交易日，上證綜指最大跌幅達到75個點或2.4%;深成指最大跌幅為275個點或2.6%。而上證50指數最大跌幅為80個點或2.94%，創業板指數跌幅最為明顯，最大跌幅也達到52個點或3%。

　　市場表現證明了一點，那就是內地投資者對CDR的態度非常明顯，就是不買帳。

　　被中石油搞怕了

　　內地投資者為何對獨角獸批發回歸不買帳?很簡單，內地股民真的是被中國石油搞怕了。

　　2007年上證綜指最高見到6124點，隨後回歸內地股市的中國石油在發行前被爆炒為絕對的獨角獸，被吹捧是世界上最賺錢的上市公司，中國石油回歸內地股市，就是要讓內地股民分享中國石油無限的發展成果。可結果是該股2017年11月5日上市後竟然一熊熊了20多年。從上市的最高價48.62元到8日收盤的7.91元，該股股價20多年暴跌了40.71元或83.73%。所以內地股市有云：問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油。

　　現在獨角獸頂着神聖光環，發行的時候一定會被瘋狂追捧，這樣會繼續將更多的資金吸引到一級市場。工業富聯發行的時候網上凍結資金就高達4.05萬億元。

　　更讓人擔心的是獨角獸上市後肯定會像藥明康德一樣被爆炒，藥明康德就連續拉了16個漲停板，然後是劇烈的換手，然後很有可能的是反覆的回落，反覆的拖累市場。工業富聯也在重複這個動作，8日一上市就暴漲44%封漲停，後面很有可能還有N多個漲停板。

　　更讓人擔心的是，CDR熱潮中內地股市資金抽離勢必加碼，儘管證監會表態會控制節奏和規模，但仍然無法打消市場的憂慮。

　　而這背後是內地股市持續的被邊緣化，內地股市越來越被社會投資者所拋棄，場內資金已經到了無以為繼的地步，無論是發啥新股或CDR，都是擴容，對市場信心都是非常明顯的打壓。

　　中國證監會一位副主席8日就明確表態，加強直接融資不會動搖。所以，綜合各方面因素，內地股民聞CDR而色變不也是很正常的嗎?