雖然「佔中」早前令大市急挫，不少三四線股更暴跌，但不少新股和半新股表現出眾，情況可說是「炒新不炒市」。有資深新股專家透露，新股和半新股成為市場追捧對象，主要原因是今年下半年開始，有一批內地資金「北水南下」，專注「炒新」，加上內地對沖基金亦積極參與，令部分半新股升完再升。香港商報記者 潘奕祺
半新股成為近期市場追捧對象，尤其今年下半年上市的股份，當中不乏業務獨特，並迎合國策大趨勢的選擇，如擁潔淨能源概念的中廣核美亞（1811），以及具備城鎮化概念的城建設計（1599），兩股股價在早前的大跌市中，仍不斷屢創新高。不過，逆市上升的半新股並不只這兩隻。統計近期上市的半新股表現，16隻中有14隻的股價仍高於招股價，平均累積的升幅為32.1%%。
實際上，每隔一段時間，資金都會炒起半新股，但近期的玩法與以往有所不同，據炒開新股的對沖基金經理表示，近期的炒法主要有兩個，分別是「炒差」和「炒細」，與以往炒概念和板塊並不一樣，原因是資金由內地莊家主導。
炒差：發完盈警即喪升
「炒差」是內地獨有的炒作文化，所指的是莊家喜歡炒作基本績差股，股價往往可倍升，而盈利較佳的卻遭摒棄。另一例子是神州租車（699），雖然在上市前的財政年度錄得不少的虧損，但上市首日卻大升超過20%，在上市前曾有分析員認為該股盈利不佳，掛牌首日破發在所難免，結果卻令人大跌眼鏡。另外，值得留意的是，大部分半新股在發盈警後，往往會大幅飆升，7月上市的依波路（1856）較早前在發盈警後，股價由接近3元炒至近6元，前後時間只需半個月。
近期多隻新股上市後不久便發盈警，強泰環保（1395）上市後第二個交易日響警，有研究新股的分析員表示，雖然強泰環保只是預期因上市一次過開支而引致發盈警，但內地的資金卻懶理，發盈警後最多曾升近50%，但這亦反映出內地炒家不理性的投資取態。
不過，要留意的是，並非所有半新股發盈警後都能再升，萬州國際（288）同樣是基本因素不佳，較早前旗下雙匯發展季績意外倒跌，但股價卻大跌超過10%，有本地對沖基金分析員表示，萬州雖然在某程度上亦算是「差」，所以在上市初期已被內地的基金炒起過一段時間，但市值和當初的集資額並不算「細」，所以並不能長炒。
炒細：集資額細易歸邊
「炒細」是指內地資金不炒大盤股，專炒市值細的股份，因為容易貨源歸邊，意即少數人士持有大多數可流通股份，令市場可作買賣的流通股量極少，結果只要少量成交就可令股價逆市大升。有分析員表示，「炒細」並不是內地獨有的炒作文化，本地莊家同樣會「炒細」，但炒作的幅度較低，而且不是一上市便連升多日，可能是掛牌首日派完貨，然後等股價陰跌數星期後，在低位吸納夠街貨後，才一次爆升，雅駿（1462）便是此格局；而內地莊家的做法則是，在上市首日已裂口高開，然後越升越有，強泰環保是好例子。據了解，本地莊家「炒細」是炒一些市值低於5億元的股仔，而內地莊家「炒細」會選市值介乎5億至10億元的股仔。
訊匯證券行政總裁沈振盈表示，現時炒新股或半新股，要分析的角度一定要從貨源歸邊程度去作選擇，同時由於圖表的參考數據不足，故此，更加注重臨場的盤路情況，小投資者以為基本因素可以主宰新股上市初期的升跌，實乃大錯特錯的想法。
基金沽貨極速要識落車
另外，今年的小型半新股獲特別的機構投資者介入，炒上的機會很大，以上季上市的先達物流（6123）及世紀睿科（1450）為例，兩者都是市值低於10億元，都獲得近年熱衷於買賣三四線股的機構投資者──Rays Capital持貨，兩者現價已較發行價分別累升102%及37%。
不過，要格外留神的是，此類尋求絕對回報的對沖基金，多數是中短線買賣居多，較少作長線的持有，對沖基金沽貨的速度來得好快，不會慢慢沽，投資者要留意盤路，一出現異常沽盤，就要識得落車！
若一隻半新股符合「細」和「差」兩大條件，隨時好似「神舟7號」升上太空。早前一隻集資額約1億元，未上市已發盈警的主板新股上市，首日已升約50%，其後一周再升接近100%，市場當時猜測「升完再爆升」的原因。據一位資深基金經理消息透露，那新股的莊家在首日收市前已將所有貨「散出」，但其大部分沽出的貨給某一內地莊家買起，換言之該新股在上市首日已「轉莊」。據了解，內地莊家就是喜歡那新股市值又「細」，業績又「差」，覺得可以炒高數倍，所以並不介意在上市首日用貴了幾成的價格「收集貨源」。
創業板方面，當然更誇張，樂亞（8195）上月上市，集資不到1億元，配售價只有0.6元，在掛牌首日已經升超過500%，掛牌不久後便發了盈警，及後卻越升越有，本周最高曾見6.88元，升幅超過1000%。
基投禁售期內有空間升
當然，炒半新股不能只看「差」和「細」，其他因素同樣要看，較為重要的是看當初招股時，該股的國際配售超購有多少，若超過10倍的，很有可能長倉基金在上市初期還未買夠貨，可以炒作一番。一般而言，新股會設有超額配股權，以供保薦人在新股超額認購時，可代表國際買家行使超額配股權，若反應好的新股，通常都會獲全面行使超額配股權，股價在掛牌後，可能未有大幅上升，但一般等消化短線獲利沽盤，再上升的可能性較高，綠葉製藥（2186）都是好例子。同時，若半新股在當初招股時引入基礎投資者，在上市頭半年可以炒作的空間較大，因為基投在頭6個月都有禁售期。
本港新股上巿申請人行業分布
（截至今年9月底遞交申請）
主板上巿申請人
行業 數目（間） 百分比
消費與零售業 7 23.3%
製造業 5 16.7%
房地產業 5 16.7%
能源與資源業 3 10.0%
金融業 3 10.0%
生命科學與醫療業 3 10.0%
科技、傳媒與電訊業 4 13.3%
總數 30
創業板上巿申請人
行業 數目（間） 百分比
房地產業 4 36.4%
科技、傳媒與電訊業 3 27.3%
製造業 2 18.2%
金融業 1 9.1%
生命科學與醫療業 1 9.1%
總數 11
*2014年9月30日遞交上巿申請人總數：41間
有望年底前上市之概念股
本地薑新股
富臨集團
環球信貸
香港航空
東瀛遊
泰加保險
另類概念新股
珠海大橫琴股份
佐力科創小額貸款
鵬愛醫療美容
近期部分半新股表現
上市日期 半新股（編號） 淨集資額 曾發盈警 招股價 首日升幅 現價 累計升幅
2014/9/26 強泰環保（1395） 7760萬元 有 0.55元 70.91% 1.33元 141.82%
2014/9/19 創業集團（2221） 6090萬元 無 0.86元 34.88% 1.05元 22.09%
2014/7/21 博大綠澤（1253） 2.11億元 無 1.3元 13.08% 2.2元 69.23%
2014/7/11 依波路（1856） 1.66億元 有 3元3.33% 4.85元 61.67%
2014/7/11 先達國際（6123） 9190萬元 無 1.18元 -1.7% 2.38元 101.69%
2014/7/11 恆寶企業（1367） 4610萬元 有 0.52元 無升跌 1.18元 126.92%
2014/7/7 世紀睿科（1450） 2.52億元 無 1.08元 -0.93% 1.48元 37.04%