本周全球市場持續動蕩，投資者開始擔心，今年夏季會迎來更大的風暴。

　　本周多國債券價格暴跌，和股市及匯市比起來，債市的普遍波動更為驚人。本周四，德國10年期國債收益率升至0.988%，逼近1%的心理關口，兩天內收益率升幅創17年來新高。亞洲的新加坡和日本國債市場也從周四開始大跌。美國10年期國債自3月底以來累計下跌7.4%，有望創下2010年以來的最大季度跌幅。

　　英國《金融時報》報道認為，上述市場動蕩是源于，因為希臘達成救助協議的不確定性增加、美聯儲更有可能今年下半年加息，以及對中國信貸泡沫的擔憂，全球投資者竭力保護自己的持倉。更嚴重的是，和今夏也許會出現的震蕩相比，本周的動蕩很可能只是序曲。因為夏季交易清淡，往往會加劇波動，可能迅速吞噬投資者此前的回報。

　　GAM的投資主管Tim Haywood認為，投資者面臨三大風險：希臘違約、債券收益率太快上升、美聯儲十年來首次啟動加息周期。德意志銀行上月末的報告也提到，美聯儲會不會今年9月開始加息、加息怎樣影響美元和長期美債、今年后三季度GDP增速會不會回升到3%、希臘違約風險、中國等新興市場國家的經濟都屬于今夏十大問題。

　　除了國外市場，本周中國股市也異常活躍。

　　同在周四，滬指午盤后一度暴跌6%，創業板暴跌7%。本周滬指累計上揚8.9%，單周漲幅創今年新高，并自2008年以來首次重返5000點。而截至本周四的十個交易日，滬指的波動率超過了彭博新聞社追蹤的其他70只全球基準股指。

　　A股的估值水平也在迅速增長。滬市平均市盈率已接近20倍，深市平均市盈率已升至44倍，而創業板市盈率飆升至驚人的84倍。

　　因此，很多人擔心，未來幾個月中國的泡沫可能引起更大范圍的市場波動。錯過德債暴跌行情的債王格羅斯已公開表示，做空A股是他下一個“一生一次”的機會。