昨天在博鼇，和梁建章、佟大為等人談及Papi醬3個億的估值，他們的基本看法是papi醬被高估了。我的看法恰好和他們完全相反：papi醬被羅胖子1200萬抄底了，而不是高估了。

　　Papi醬所代表的“網紅經濟”，是不能用常規的經濟學的思維來解釋的。Papi醬成功的背後，有三個基本的邏輯支撐：一是資本的風口，在一個想象力乏善可陳的後移動互聯網時代，自媒體的崛起成為資本和媒體的共識，面對良莠不齊的自媒體平台，papi醬的鮮明特色和接地氣的內容使得其在短視頻方面顯得極其卓爾不群;二是新媒體的分野，在傳統媒體被新媒體擠壓到走投無路之時，新媒體也在高度的分化和洗牌，新媒體面臨的最大問題是難以給讀者精致的閱讀享受，以及內容的匱乏，這使得新媒體裏面的一股新勢力開始主動挑起戰火，形成了自媒體的革命，自媒體的個性化色彩，以及偶爾有閃光點的內容，對資本還是有高度的吸引力;三是時代的平庸，這是一個極其平庸的時代。人類曆史在經曆過去近半個世紀最黃金的增長時代之後，思想貧乏成了後物質時代人類最大的困境，過去半個世紀基本沒有出現偉大的思想家和偉大的思想，人人都在呼喚新的思維和有個性的思考，這給自媒體和網紅提供了天然的土壤。

　　網紅經濟打破了傳統經濟學的基本邏輯，那就是，一個諸如papi醬一樣的網紅的價值，不能用簡單的供求邏輯，和價值創造的規律來思考。這就如同，不能把英國曆史上最偉大的女高音伊麗莎白。比林頓和當下炙手可熱的Lady Gaga 比較一樣。1801年的比林頓，她的收入只能來自劇場演出，她的粉絲也僅限於現場看過她的演出的觀眾。Lady Gaga則不同，借助於互聯網，她的聽眾比比林頓多幾億人。互聯網時代的長尾效應和龐大的粉絲數據，對資本而言，具有極大的增值的想象力。而互聯網經濟過去多年的事實證明，用常規的思維思考自媒體，一定會被曆史的列車遠遠甩在後面。用是否賺錢來看待一個自媒體的價值，對於資本而言是極其忌諱的，嗜血的資本只在乎你的未來是否值錢和有想象力，而不在於你現在是否賺錢。記住，在投資人眼裏，值錢和賺錢是完全不同的兩個概念，這就是為什么一些已經賺錢的公司，在資本眼裏沒有太大的吸引力，而一些虧損多年，不斷燒錢的，卻能獲得極高的估值的原因所在。

　　不要拿常規的思維來評估papi醬等網紅的估值，更不要拿一般投資的思維來分析投資和估值是否有泡沫。網紅的最大特點有兩個：一是大多出生草根，有著不同於傳統的明星的成名邏輯;二是大多數紅得快，死得也快，替代的周期之短非常規行業能比。絕大多數的網紅最多不超過3年的時間，80%的網紅最終都會死掉。這是網紅難以逃避的宿命。但如果你投資的裏面屬於20%幸存，那等於你所有投資的損失都可以得到彌補。投資中國的網紅和當年投資Facebook的風險沒有太大的區別。俄羅斯的投資家米爾納2009年投資Facebook時，出價2億美元得到了1.96%的股權，而且沒有董事會的席位。華爾街當時對這個交易的基本看法是太荒唐了，他們覺得米爾納簡直是瘋了。然而，2012年Facebook上市時，米爾納的這部分股權的價值超過了60億美金。當然，米爾納其他的一些投資則很糟糕，基本血本無歸。

　　網紅有三種：一靠無底線炒作，如鳳姐等人;二靠傍更大的網紅成名，如某些人的女友等等，紅了後開個淘寶店或代言某些活動;三是提供新奇的內容。這三類網紅，前兩種只是過眼煙雲，最多三年基本無影無蹤，鳳姐正是因為看到這一點，所以開始向專欄作家轉型。稀缺的是第三種，內容提供者是這個時代最值得關注的，如果內容又極其有看點，又能持久，則注定會成為資本的寵兒。內容為王在網紅這裏體現的淋漓盡致。這個浮躁膚淺浮誇的時代，最缺的不就是讓人耳目一新的內容嗎?

　　Papi醬會不會持久?如何改變網紅短命的命運，這些相信可以通過時間來解決。網紅背後反應的是當下媒體內容的匱乏和人們對此的不滿與渴求，只要這種渴求存在，papi醬就有繼續存活的空間。網紅背後的大數據和想象空間，足以讓很多的資本瘋狂。但papi醬和一般的網紅不同，她不是靠“容貌”，而是靠“才華”，靠內容紅起來的。所以未來網紅的方向應該是以內容制作者，而不是純粹靠炒作紅起來的平台或者個人。比如，我每天必看的咪蒙，我覺得是可以長期紅下來的。

　　在資本的大風都刮到自媒體之後，財經領域自媒體明顯感覺到資本敲門的聲音。之前給大家彙報過，我們一幫小夥伴搞的中國第一個財經自媒體“功夫財經”，上線才5個月，估值已經超過了2個億;我自己的這個微信公眾號，也被一些風投盯上，有兩家風險投資機構都主動要求按照5000萬的估值對“光遠看經濟”進行戰略投資。我認為，資本的這種選擇，有利於真正打造互聯網時代，中國高水平的有特色的財經自媒體平台。

　　如果你認清了這個風口，那么，你還會認為papi醬的估值很荒唐嗎?

　　當然，三年之後，網紅的江湖上，可能再也找不到papi醬的身影，但這不是羅胖子他們在出資時考慮的重點。他們只需選擇合適的時間和papi醬啪啪，然後選擇更合適的時機瀟灑地離開。資本和被投資企業的關系從來不是婚姻關系，要么一夜情，要么包養。結婚的目的是為了離婚，走到一起的目的永遠都是為了分開!

　　這是風投最大的本質。（文/馬光遠）