踏入第二季，阿歷士率先預祝大家投資有道。港股升勢看似走到盡頭之際，卻因耶倫聲言重啟量寬，周三(30日)下午離奇「挾高」至20800點收市，不僅扭轉下試二萬關之勢，連續兩天企穩100天線(處於20752點)。耶倫的「放鴿」言論，是否意味所有能夠預見的利淡因素一掃而空？港股又是否可由熊轉牛？

　　港股由熊轉牛尚存變數

　　當然不是。雖然突破100天線為重要轉穩信號，但一來能否持續企穩在上，尚有頗大變數，二來尚有250天線(現處23213點)仍有大段距離。按過往經驗，即使重上250天線，亦非代表牛市重臨。這種走勢陷阱曾於2008年熊二反彈尾聲時曾出現過，結果其后卻直插至10676點才見底！

　　先看看大戶部署。港股升勢步向強弩之末的一刻，淡友已先行沽空國企股。據港交所(388)資料顯示，踏入本周，中國神華(1088)及青島啤酒(168)的沽空比率，雙雙飆至六成以上。這是否顯示跌市將靜悄悄降臨？下輪跌浪又是否以國企股主導？值得思考。

　　再觀察投資者的恐慌情緒。美股重上17700點后，看似如日方中，但美國經濟增長數字，至今仍未反映去年內地股災后遺影響。股災對實體經濟的影響，一般都會出現滯后。若以6至9個月滯后期計，去年股災的威力，恐怕延至今年首季度才浮現出來。若美國4月過后公布首季度經濟數據差強人意，甚或出現衰退徵兆的話，恐怕美股又要再次掉頭，開展另一場牛熊爭戰。

　　息口不定令股市難以安寢

　　若美國經濟數據的差勁程度迫使聯儲局出手殺停加息，甚或掉頭減息，不僅令聯儲局威名盡喪，更代表市場已十分成功地戰勝了聯儲局，并且狠狠地「摑」了聯儲局一巴。由去年7月股災至今，聯儲局在息口政策上始終搖擺不定，息口走勢的不確定性一日未明朗，股市難以安寢。

　　另一方面，油價反彈至每桶40美元水平后無以為繼，近日又再反覆向下。油價向來是股市風向儀，若持續弱勢，投資者應小心為上。當下股市已呈十字路口，若要立刻掉頭回落，首階段起碼要回試19500點，再其次是今年2月低位18278點，跟著就是2011年10月低位16170點。要記住，熊市不宜估底，當市場極度恐慌，才是終極一跌之時。

　　阿歷士 （欄目逢周五、六刊出）