由於農業豐收和旅游業景氣，泰國經濟在四年多以來增速最快。其中泰國經濟發展局表示，國內生產總值在第二季度比上一年度上漲了3.7%，較第一季度擴大了3.3%，較分析員平均估計的3.2%為高。第二季度國內生產總值季度(調整前)三個月上升1.3%，高於平均估計百分之一。

　　全球貿易復蘇，泰國經濟的增長速度加快，但國內需求依然令人失望。軍事政變三年多后，政治上的不確定性減低了私營投資，而消費支出依然溫和。與此同時，因今年兌美元飆升7.9%，當局正在努力遏止貨幣升值，從而破壞出口競爭力。泰國央行保持基準利率維持兩年以來1.5%的水平，因貨幣升值可能傷害企業盈利，而面對着高消費者的債務水平，央行一直不願意降低基準利率。當地不少分析員表示貨幣政策因應經濟復蘇，估計泰國央行將暫時擱置。鑑於最新GDP增長令人鼓舞，大家不希望在明年年中之前加息，但更加沒有下降利息需要。預期未來幾個季度的增長將保持較強勁，外部需求強勁，貨幣和財政政策寬松。

　　唯一不確定的主要風險是當前的政治形勢。如細心分析第二季度農業比第一季度上漲了15.8%，大幅高於第一季度的5.7%。而制造業增長從1.3%下降至1%。建築業是6.2%;酒店餐飲業上漲7.5%;運輸和倉儲上漲8.6%。統計局今年將國內生產總值增長預測從3.3%調整至3.4%至4.0%，經濟擴張比旅游和出口業更廣泛，有望出口業下半年會令國內生產總值增長加快。

　　互聯網改變生態

　　近期多間企業公布的季度或中期業績令人鼓舞，恒指在27000點徘徊，相信本月底前內銀股的業績對恒指后市有重大啟示。

　　最新數據顯示，多家銀行在上半年的同業資產大幅縮小。因同業業務監管再升級，相信中小銀行將全面進入「縮表」周期，這反映隨着銀行傳統息差業務空間收窄，未來行業里多家銀行積極轉型，研究如何發展金融科技，與一些互聯網新經濟比個高低。事實上，近年不少互聯網公司試圖改變金融業生態，令不少傳統銀行業績受威脅。例如近期一些公司試圖融合支付帳戶和銀行帳戶，令用戶能夠在自己的帳戶系統連接信用客戶和需求客戶。如果真的實現，傳統銀行的角色可被淡化，其銀行的存在價值更受直接影響。

　　這個新世代，互聯網強調輕資本、去監管化，是完全不同的方向，年輕一群卻十分接受。估計未來幾年，市場整合情况將會加快，互聯網巨無霸將主導各行各業的經濟發展，特別在內地，近年內地互聯網行業發展步伐驚人，相對香港真的比下去，加上我們也不能再以傳統分析判斷市場走勢，否則投資者誤判公司業績的機會率會將更加大。

　　東驥資產管理董事總經理

　　全球華人國際投資者協會主席 龐寶林

　　(作者為證監會持牌人逢周二刊出)