或許你還年輕;

　　或許你此時仍認為生活應該蕩漾着詩情;

　　要是再發點騷，你還會在紙上寫下：此行將出走半生，願你歸來還是少年。

　　醒醒吧，少年。

　　如果出走半生，那麼歸來後，你大概率就要退休了。

　　這里有個現實的問題，你到時能順利退休、安享晚年嗎?世俗點說，你的錢夠用嗎?

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　　今天，小通找到美國某大型證券公司投資顧問陳達的一篇文章。基于美國市場90年的數據，陳達給了幾條積累退休金的建議。

　　這些建議能否成功復制到中國市場，還無法得知。但里面的觀念和方法，小伙伴可了解一下。

　　你的目標

　　退休賬戶的錢要有多少呢?

　　假設退休生活30年(60歲到90歲)，想要保證退休後每年二十萬元收入的生活質量，你大概需要有250萬元的退休金。

　　假設你現在二十五歲，打算六十歲退休，目標250萬元：

　　每年投一萬元到退休賬戶之中，需要持續35年的9.65%的年化收益;

　　每年投兩萬元，需持續35年年化6.54%收益;

　　每年只投五千，要12.62%的年化收益才行。

　　如果在三十五歲開始，每年投兩萬，剩下的25年里，要11.58%的年化收益才能功德圓滿。

　　假設你每年可以堅持存下這兩萬元。那麼這個問題就變成了：如何獲得持續35年年化6.54%的收益?

　　如何積累退休賬戶

　　01

　　買股票

　　首先我們應該從長遠的歷史經驗來看，到底哪些資產有可能夠上我們的目標，請看下面關于美國市場的研究。

　　1926-2015年美國主要資產復合年化收益率　　

　　從1926年到2015年的90年間，小型股(12%)與大型股(10%)的年化表現，顯著高于美國政府債券(5.6%)與美國國債(3.4%)。而美國公司債券的長期回報大約在6%到7%之間。

　　所以我們退休賬戶的投資中必須側重于股票，不然難以達到6.54%的目標。

　　重倉股票風險會否太高?

　　你還有30多年的時間等待。

　　以美股為例，時間撫平一切傷痛。

　　下圖顯示如果你持股期限為一年，那麼在1926-2015的90年間，其中有27%的年份你會虧錢;

　　但是如果你把持股期限擴大到五年，則只有14%的時間，你的年化收益會是負數(主要是大蕭條那幾年);

　　如果把持股期限擴大到十五年，那麼100%你的年化收益會是個正數。

　　美國市場任意持股1年、5年、15年收益率

　　1926-2015年　　

　　當然，歷史業績不代表未來表現，但股市表現還是值得期待的。

　　02

　　倉位重,不擇時 (risk of market timing)

　　你最大的朋友是時間，你最大的敵人是時間上的倒刺，而擇時就是一根勾魂的毒刺。

　　逃頂抄底是投資者的天性，或許你認為自己天賦異稟可以完成這個高難度動作，但這一般都是錯覺。

　　你以為能夠躲過市場最慘烈的那幾個交易日，但往往也會錯過市場漲幅最大的幾個交易日。如果你不幸錯過了那幾個最幸福的日子，收益率將大打折扣。

　　在1996至2015年間，如果你全倉標普500指數基金，你可以獲得8.18%的年化收益;

　　但是如果你在最好的10個交易日里空倉，那你年化收益就要腰斬到4.49%;

　　如果錯過最好的30個交易日，就要虧錢了。　　

　　下圖是1996-2015間5040個交易日標普500的單日漲跌幅，甚至不需要深入分析你就可以看出，最高的單日漲幅與最高跌幅總是紮堆;市場波動率一旦起來，或上或下都容易出現極值：　　

　　有些人說雖然我錯過了最好的日子，但是如果我也能躲過最爛的日子呢?

　　有一項研究顯示，從1961年到2015年，如果去掉最好的25個與最壞的25個交易日，你可以將年化收益從9.87%提高到10.94%。

　　你看，就算給你裝了上帝視角，讓你完成了難度系數如此大的神跡，你的年化收益也就高了一個點而已。這還沒算交易成本。

　　所以，好標的就老老實實拿着。

　　03

　　多樣化 (diversification)

　　退休賬戶至少要有一定程度的多樣化，就算不做資產配置層面的多樣化，也至少應該分散投資在不同的公司。

　　誠然如果你確定找到了下一個騰訊或者下一個亞馬遜，你可以全倉下注;但你有多大把握它是下一個騰訊，而不是下一個人人網?

　　如果把握不大，那我們還是應該分散持有，10只股票里面只要出1個騰訊(雖然這也仍然很困難)，說不定就能貢獻出這6.54%的大頭。

　　但如果你押注在一、兩只股票上，結果浪費掉十年青春，那可能要出事。因為時間是我們最大的朋友，而你把你朋友給弄殘了。

　　退休賬戶可能是最能夠承受波動的賬戶(開始時間早)，卻也可能是最經不起重新開始的賬戶(開始時間晚)。求穩是最重要的。

　　當然最養生不動腦的辦法就是買指數基金，畢竟靠一個指數去完成6.54%的年化目標，是可期的。

　　04

　　幾點需要注意的

　　傳統智慧認為隨着你離退休越來越近，你就應該將更多的資產配置到固定收益產品(求穩、求現金流)或者高分紅的資產(求現金流)。

　　我認為老人言還是要聽的，但有幾個地方要留個心眼。

　　1. 過多的固收產品必然降低整體收益，讓你達不到250萬的目標;

　　2.. 各資產之間在危機時，相關性會暴增，固定收益產品未必能讓你高枕無憂;

　　3 如果你需要現金流，可以賣出股票，自制現金流(home-made)，並不一定需要分紅。

　　國內養老制度還不完善，養老投資意識一定要跑在時代的前面。

　　而在退休金賬戶積累中，最大的朋友是時間，最大的敵人是時間上的倒刺。這些倒刺包括各種成本：日內交易、擇時、在某筆孤注一擲的投資上一敗塗地。

　　退休賬戶之路漫漫修遠，希望你能最大程度地倚靠你的朋友，並最大程度地避開那些惡毒的倒刺。　　

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