就快到聖誕，如果是5天工作的打工仔，今年只須請1日假期，就可以一口氣連放5日長假，有咁長假期，當然外遊度佳節是首選。要想度過一個既浪漫又慳錢的白色聖誕，除了須考慮機票價格外，外匯攻略也不能少。

　　香港商報記者 林德芬

　　想去日本北海道過個白色聖誕，或者明年3月去日本賞櫻，唱YEN就要睇準時機，愈早唱未必愈抵！皆因市場普遍看淡美元，因美國經濟增長放緩，明年或會減慢加息幅度，明年美元強勢難再現，大摩更指美元現時被高估10%至15%，並預期明年可望見到美元走弱，歐元、日圓及新興市場貨幣將展開漲勢。

　　不過，有外匯分析師認為，日圓避險角色減弱，加上日本是最後退市的國家，日圓明年最多橫行，出現大幅度反彈的機會微，除非明年第二季美國政府出現停擺，日圓則可望走高。

　　王良享：可考慮於114低吸日圓

　　星展香港財資市場部董事總經理王良享接受本報訪問時表示，近日避險情緒沒有推高日圓匯價，由10月初至今金價反受避險情緒而衝高，日圓兌美元由10月初至今未見大幅上揚，僅累升0.5%，可見日圓避險效用不大。因為市場普通預期日本將為最後一個退市的國家，如果沒有一個類似金融風暴的事件爆發，預期日圓明年以橫行為主。如果想於今年年底吸納日圓，中短期而言，可考慮於114水平吸納日圓。

　　王良享認為，如果美國明年第二季政府出現停擺，屆時將是日圓最強的一刻。接其他國家開始繼續加息，而日本可能去到2020年仍然保持量寬政策，所以明年下半年日圓兌其他貨幣將走弱。

　　恒生銀行首席市場策略員溫灼培也指，當環球經濟轉差時，那日圓很難再扮演資金避難所的角色，加上現時日本目標一直是維持日本10年債於零息的位置，相信投資者要避險，較大機會走向美債市場避險，而不會走到日本債券那邊避險，令日圓避險功能明顯減弱，預期未來日圓將於111至115之間上落。

　　溫灼培﹕若「軟脫歐」 英鎊上望1.4

　　溫灼培表示，由現時至年底日圓匯價將不會有大差別，因為去到明年2月日本與美國談判時，日圓匯價或會出現變動，因此要唱YEN應該聖誕前後沒有太大差別。

　　既然YEN短期難見大幅下滑，要過個白色聖誕，歐洲或是另一選擇。歐元及英鎊可謂「難兄難弟」，今年以來持續下跌，想遊歐的讀者機會來了。

　　早前英國受脫歐問題困擾、法國爆發「黃背心」反政府示威等等，這些事件皆令英鎊及歐元重挫，英鎊近日跌幅最大，英鎊兌美元一度低見1.2477美元，創20個月新低，兌港元則跌至9.7996。分析指，明年英鎊及歐元走勢要視乎英國脫歐發展，歐元或已築底，料歐元兌美元於1.12已見底，明年歐元或會逐步向上。

　　溫灼培表示，英鎊兌港元於過去40年，只有5次去到現時這麼低，即英鎊兌港元見9.8，所以現水平算吸引，但英鎊會否喘定，仍要視乎英國是否硬脫歐，若然硬脫歐，不排除英鎊匯價會進一步下滑。不過，如果英國能夠順利脫歐，不排除現時英鎊匯價相當吸引，最終視乎英國是「硬脫歐」，還是「軟脫歐」。如果是「軟脫歐」，英鎊兌美元有力上試1.40。

　　歐元築底 明年或逐步向上

　　王良享則指，英鎊於2016年英國公投時，差不多公投前後已經是反映了其大部分負面因素，所以當時英鎊跌至1.2以下，及後英國與歐盟進行談判，市場憧憬有利好消息，英鎊才反彈至1.4水平。中性而言，脫歐對英國GDP損失達6%，若然最後脫歐談判無果，英鎊或回落至1.2。

　　歐元方面，王良享認為，歐洲近日民粹主義比較高漲，很麻煩，而歐央行今年年底會停止買債，年底並會公布明年如何推出債券再投資，歐洲或會學美國一樣，一邊加息一邊對到期的債券再作投資。

　　「歐洲目前通脹不低，通脹為2%情況下，可能明年年中會討論加息，預期歐元已將近見底，料歐元於1.12見底，明年歐元或會逐步向上。」王良享說。

　　溫灼培則指，由於歐洲仍然「立立亂」，看淡歐元，但如果英國順利脫歐，則看好歐元及英鎊，並看淡美元。歐洲的貨幣政策比美國優勝，因匯價已經頗低，加上歐洲開始收水，美國加息周期似見頂，可見歐元勝過美元，但問題是歐洲受到很多政治因素困擾，正遏抑歐元漲幅，當中最大的政治因素是英國脫歐的問題。若然英國脫歐能夠解決的話，相信單一這件事或令歐元有顯著反彈，屆時歐元有力上試1.2，若然真的要反彈，相信會是個大的轉勢，並非一個小小的反彈。

　　澳紐短期勿沾手

　　在中美貿易戰下，澳紐兩隻高息貨幣今年都無運行，澳元及紐元至今持續下跌。外匯分析師紛紛建議，澳紐暫不宜沾手，若真想買入，可考慮紐元。溫灼培表示，澳紐這兩隻貨幣較受到內地經濟的影響，而內地經濟最大的隱憂是中美貿易談判，因此澳紐難預測，總之較麻煩，暫時不值得吸納。

　　王良享則指，由於內地經濟疲弱，拉低澳元匯價，加上近年市場慣常用了內地股市升跌的風險胃納，與澳元掛。即如果A股跌時，澳元都可能跟下跌。現時A股似乎短期都沒有大反彈的象，因此即使美元跌，澳元升幅都不會太多，兌美元最多反彈到0.76。

　　相反，他看好紐元表現。他指出，由於紐元處於低位多年，至今當地通脹去到中位，與央行目標1%至3%，接近2%，預期明年新西蘭央行對加息或會出現改變，加上新西蘭出口都是農產品為主，似乎較少受到關稅政策影響，這都利好紐元。

　　貿易談判前夕　人民幣窄幅上落

　　隨着中美貿易戰暫緩，人民幣向下調整壓力也減慢，12月上半月，在岸人民幣兌美元匯率上漲336個基點，幅度為0.48%。市場對明年人民幣走勢看法兩極，不少分析指人民幣兌美元在未來6個月內跌破7，最悲觀兌美元或低見7.6，但亦有人認為，人民幣兌美元不會跌穿7。

　　大和發表報告指，內地的美元債務被低估，預期美匯指數有機會挑戰100以上水平，人民幣明年將進一步貶值至7.6；高盛則指，只要中美對話還在繼續，人民幣料會保持在7上方，預測未來3個月兌美元為6.95。

　　星展香港財資市場部董事總經理王良享也指，預期人民幣明年會相對窄幅上落，貿易談判前，令到人民幣短期隨時會上升，因為人民幣於貿易談判時下跌，美國或會於現有條件下加多匯價條件，為避免此情況出現，料內地會想法去穩住人民幣。 林德芬