恒指挑戰100天線(現處26419點)，大市氣氛相比去年底明顯好轉。恒指由本月2日最低約24900點，上升至最高約26400點，升幅達6.53%。若按收市價計，年初開局至今，港股在亞洲區股市中，已位列前三名。

　　正如筆者在過去兩星期的文章指出，今年的主題是大波動市，即單日轉勢或單周上落過千點的情況將會重複出現。一如以往，各路投資者不禁想問：「現在應該追貨嗎？」若要知道答案前，大家可先看看促成是次反彈的原因。

　　強美元致亞股受壓

　　最主要的原因相信是美元指數。原本以為美聯儲去年12月加息0.25厘後，鮑威爾的鷹派言論或會導致市場相信美國將維持加息步伐。但市場並非如此預期，利率期貨顯示，美聯儲今年減息的機率，由近零急升至近30%；相反加息的機率，則由80%下跌至只有近7%。上述大逆轉導致美元指數，由97.5的高位跌至近日約94.7。

　　回顧去年美元指數不斷走高，導致亞洲股市(包括港股)受壓，資金為了避險流出亞洲區。到了今天，除日圓以避險資產自居外，一眾亞洲貨幣皆出現上升；而由去年第四季起，「平絕亞洲」的港股則升抵100天線。

　　加息周期料趨尾聲

　　美國經濟數據理想下，預期美國上半年仍會加息，只是趨向加息周期尾聲，而非市場預期的逆轉(即減息)。我們不應預期美元一直下跌，如反彈將至，阻力約在96.3附近，當時恒指料約在25800點水平再次整固後，往後走勢將更健康。

　　質化方面，主角當然是中美貿易談判漸見曙光。加開一天的會議，導致市場憧憬共同聲明中有更突破的進展，「春江鴨」早在數日前已加快入市，如果消息向好，港股自然會上升。就算不似如期，市場料中央將再出手刺激經濟。因此不論結果好壞，都會推高港股。可是積累多年的貿易問題不可能一次過解決，否則未免太過樂觀。

　　何況今次是副部長級會談，而最重要而且分歧最大的科技和知識產權領域仍未討論，料下周中美更高級別的官員會面時才見真章，屆時市場藉口套利等待結果之勢，將是理所當然吧！

　　脫歐表決影響恒指

　　筆者已多次表示，中美貿易不會全面開戰，但貿易摩擦將成為整個2019年的主題。另英國「脫歐」將至，下周文翠珊可能在國會內提出投票表決，結果或影響美元走勢，間接影響恒指。

　　大波動的鐘擺是意料之內，但亦反映有危總是有機的。若今次錯失了機會，但相信年內機會多的是，投資者必須注意敏捷和控制風險(視乎個人風險承受能力)。共勉之。

　　星展銀行(香港)高級投資策略師 李振豪

　　(逢周五刊出)