隨着市場情緒改善，反映市場恐慌情緒的VIX指數，自聖誕假期後已經回落五成，跌至20水平下方。美股連續反彈，港股獲得支持，自低位反彈，現在已經重上兩萬七關口。

　　脫歐前景不明

　　外圍方面，周內脫歐問題是焦點。事件從2016年6月的全民公投開始，當時有51.9%的英國選民投票支持離開歐盟。2017年3月底，首相文翠珊正式啟動里斯本條約第50條，不論是否與歐盟達成協議，都將在今年的3月29日正式離開歐盟。隨後英國和歐盟之間就正式展開了漫長的談判。

　　文翠珊的脫歐協議草案周二表決遇到歷史性慘敗，反對黨工黨領袖迅速表示將發起不信任動議。一如市場預期，文翠珊贏了這場不信任投票，保住了首相地位，並很快邀請反對派展開討論，但剛剛輸的工黨領袖並不賞臉。目前各種猜測不斷，文翠珊召開跨黨派會議，可能尋求解決脫歐的其他方案。目前投資者認為硬脫歐的概率降低，英鎊獲得支持大幅反彈，脫歐前景仍然相當不明朗。

　　風險偏好升溫

　　美國政府繼續停擺，成為美國歷史上最長的一次，引發市場擔憂。中美貿易談判仍在進程中，但其實結構性的問題並非短時間內可以解決。國務院副總理劉鶴將在月底赴美進行談判，90日談判期已經過半，投資者須高度關注，這是後市行情的重要轉折點。

　　美股聖誕假期後出現奇迹，自低位反彈，道指從22000點下方反彈，目前已經突破24000點。納指從6200點下方反彈，現在已經重返7000點關口。標普從2400點下方，反彈回2600點以上。

　　風險偏好的回升，令避險資產受壓。黃金從去年最後一個季度開始加速走高，但目前始終無法突破1300美元水平，動能減弱。倒是鈀金不斷創新高，已經貴過黃金，逼近1400美元水平。日圓回吐漲幅，美元兌日圓重新回到108至115的運行區間。美債在本周連續回吐漲幅。

　　細價股不宜沾手

　　除了外圍帶動外，投資者也憧憬內地政府刺激經濟的政策，香港股市本周企穩百日線的基礎上，靠穩5日線，繼續走高，技術指標改善。周四恒指只是試探性的升穿27000點，最後並未站穩，直到周五受到中美談判憧憬的帶動下，終於創近一個半月高，見27116點。短線而言，27000點水平還是有不俗的支持。

　　距離春節還有不到半個月的時間，恒指可能繼續靠穩，但要有特別大的突破並不容易。內地股市也從低位反彈，滬指重新向2600點水平上攻，已經連續上漲三周累升4.09%，短期內指數風險偏中性。

　　此外，港股市場出現細價股大震蕩，周四小型內房股佳源國際（2768）因傳聞未能償還債券而暴跌八成，並引發多米諾效應，拖累其他細價股。但周四當晚，公司澄清已償還全數款項，周五股價曾飆升九成，最終收漲74.6%。但周五有另一隻細價股暴跌，中新控股（8207）一度大跌四成，最終收跌31.68%。近日對於細價股要特別謹慎，盡量不要沾手，恐怕風波未平。

　　永豐金融資產管理董事總經理 涂國彬

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　　（筆者為證監會持牌人，無持有上述股份之財務權益）

　　（逢周六刊出）