前幾天，國家財政部國庫司副主任郭方明在「2019年債券市場投資論壇」上表示，要拓展政府債券功能，準備研究將國債與央行貨幣政策操作銜接起來，同時在貨幣政策操作中的運用，推動實施國債作為公開市場操作主要工具的貨幣政策機制，健全國債收益率曲線的利率傳導機制，強化國債作為基準金融資產的作用，使國債達到準貨幣的效果。

　　這段話裏面有兩個關鍵詞引起了我的注意：「國債與央行貨幣政策操作銜接」、「國債達到準貨幣效果」。華爾街見聞的「摸魚小組」起了一個有意思的名字：「央媽要給財政爸爸發信用卡」。在新政策面前，我們都是孩子，今天我們就從這則寓言故事裏一起來參悟貨幣經濟的奧秘。

　　過去：外匯多則零花錢多

　　原來我國的準備金和外匯是呼應的。也就是說，合理地印多少鈔票應取決於收到多少外匯。過去咱家賣出去的東西比買進來的多，外匯每年都大把順差。企業賺了外匯要找銀行換成人民幣，這些換出去的人民幣就流到了實體經濟裏去。

　　銀行作為乖兒子，把這些外匯統統上交央媽，形成了目前龐大的外匯儲備。作為交換，央媽給了兒子很多零花錢，形成了巨額的人民幣投放(外匯佔款)。零花錢太多，媽媽也怕兒子亂來，所以央媽就給兒子辦了張儲蓄卡，要求兒子必須把零花錢的一部分存到儲蓄卡裏面(銀行準備金)。

　　但最近幾年出口生意也不好做了，外匯到手的少了，所以兒子的零花錢也給少了。

　　未來：印錢關乎主權信用

　　社會要消費，祖國要建設，面對嗷嗷待哺的兒子銀行，央媽決心和財政爸爸聯手了。本來央媽印錢是要看外匯2人佔款臉色的，但是如果和財爸聯手就不一樣了——媽媽給爸爸搞了個信用卡，爸爸想搞建設儘管幹，媽媽印錢幫妳還!爸媽聯手，花錢不愁。

　　如果貨幣政策真的改革，人民幣的錨就不再是一籃子貨幣，而是國債後面代表的國家信用。換句話說，憑什印錢?不是憑咱有外匯，是憑國家講信用，欠債就會還錢!

　　問題：主權信用多值錢?

　　央媽是不是可以無限制印鈔?這個問題非常關鍵，因為政治也會破產， 比如，2008年美國金融危機蔓延到歐洲，2009年，希臘赤字率高達12%，希臘政府財政資不抵債，翌年瀕臨破產。

　　主權信用怎麽估算?印多少錢，還要取決於財政爸爸的工資收入。所謂的主權信用，就是未來所有財政收入現金流貼現到現在的值，也就是爸爸這輩子能掙多少錢。因為信用卡的錢，要靠未來的財政收入來還。就和我們老百姓節前買房一樣，可以提前消費，不能過度透支。

　　那麽央媽給財爸發了信用卡後，老百姓的生活有啥改變呢?欲知後情，請聽下回分解，我們下周見。李逸嘉