建行(939)首季淨利潤按年穩升4.2%至769.16億元(人民幣，下同)，每股收益0.31元。年化平均資產回報率1.31%，年化平均股東權益回報率15.9%，按年降低1.15個百分點。期內，經營收入增8.4%至1788.25億元。利息淨收入1250.75億元，較上年同期增長4.46%。淨利差為2.15%，淨利息收益率為2.29%，分別較上年同期下降0.07和0.06個百分點。手續費及佣金淨收入430.29億元，較上年同期增長13.44%。

　　經營費用為393.92億元，較上年同期增加31.59億元。成本對收入比率較上年同期上升0.06個百分點至21.18%。按照貸款五級分類劃分，不良貸款餘額為2074.63億元，較上年末增加65.82億元。不良貸款率1.46%，與上年末持平;減值準備對不良貸款比率為214.23%，較上年末上升5.86個百分點。3月末，一級資本充足率14.39%，核心一級資本充足率為13.83%。

　　建行2019年預期市盈約4.8倍，預估PEG約0.8，預期息率約6.1%，估值非常理想，股價在5.6港元之下可積極收集。

　　日發證券副總裁 孫瀚斌