恒指由前周大跌至22519低點後，上周及本周初連續8日上升至25303高點，上下波幅達2784點或12.3%，這趟急速的升浪相信與資金流向有關。除了跟南下資金增持港股、中概股回歸吸引資金回流，以及港美短期息差進一步拉闊致吸引套息交易外，與美元匯價兌主要貨幣及商品貨幣持續下跌，因而衍生大量游資不無關係。

　　大多基金經理跌眼鏡

　　美國聯儲局為急於拯救經濟和失業情況，不惜推出大規模的購買資產行動和回購按揭抵押證券，同時將利率推低至接近零水平，並維持至2022年不會加息。雖然美國接近零利率比歐元區的零利率和日本的負利率仍較高，但市場認為在現時投資風險胃納改善情況下，將資金由美元轉去其他較高息貨幣會較為吸引，這包括英鎊、澳元、紐元及新興市場貨幣等，形成由大量的美元衍生的流動性在環球金融市場四處遛走。

　　香港在聯繫匯率制度下及作為國際金融中心，自然更吸引國際游資湧入，惟投資者宜留意，大市突然回升到疑似一切太平盛世的景況，令大多數基金經理(尤其傳統保守基金、退休基金和長倉基金)這些活於現實的人大跌眼鏡。相反，目前散戶異常亢奮，忽略了經濟增長和企業盈利前景仍然有待復蘇。當外圍市況逆轉或美匯轉強令游資流出時，股票市場或出現急速調整。

　　長雄集團董事 吳進德(逢周五刊出)