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香港疫情升溫影響股市有限

香港疫情升溫影響股市有限

責任編輯:蔣琳 2020-07-23 10:22:08 來源:香港商報網

  自6月中旬,香港疫情出現了一段明顯好景,曾連續21天本土零確診。但自7月5日開始,漸漸平復的疫情再起波瀾,第三波疫情以前所未見的速度迅速擴大,明顯快於前兩波疫情,增長勢頭至今未見減弱。而且本波疫情與前兩波相比,最不好的一點是多區同時爆發,大量個案無法追溯源頭,似乎疫情發展已趨於失控。

  照正常邏輯推理,第一波疫情從武漢傳開時,大家沒有足夠的思想準備,防疫措施也存在滯後時間差,失控的可能性最大。但實際結果,第一波疫情從1月開始傳到2月就大致處於可控範圍,主要的新增個案大多可以追溯到明確的來源,社區無序爆發的風險並不嚴重。3月由大量回港人士帶入的第二波疫情,雖然一度導致感染個案急升,但在政府實施一系列隔離措施後,到4月感染個案即大幅下降,同樣未見大規模社區爆發。最為奇怪的就是本波疫情,不像前兩波都有明確的感染來源,可以採取針對性措施。本波疫情是在第二波疫情基本平復,社會沒有突變的情況下突然爆發的,按正常邏輯,突然的爆發應該對應某些突然變化的情況,因為情況發生了突然變化,舊有的應對措施一時跟不上,於是疫情爆發,但在7月來看,除了七一非法集結和遊行,未見社會有任何重大變化。有些人認為可能是外國回港人士將病毒帶入社區,但問題是回港人士基本都有做病毒測試,並沒有看到大量漏網病毒攜帶者流入社區的情況;其次連續21日無新增個案已超過一般病毒發作的周期,照道理社區不應該存有大量的病毒攜帶者;第三即使社區存在一些未發現的病毒攜帶者,正常情況應該可以看到大致的傳染路徑,類似之前本港發生的多宗聚集性感染群體,很難想像病毒感染會在差不多接近的時間同時爆發,且很多看不到明顯來源。但是,不論邏輯上感覺多麼不合理,第三波疫情就在這種情況下廣泛在社區爆發了。

  疫情料仍會持續一段日子

  和北京6月11日爆發第二波疫情所採取的應對相比,香港在檢測和隔離上可能存在一定差距。北京在疫情爆發後迅速對危險區進行了隔離,所有人不得隨意進出,另外,立即實行大規模檢測,以盡快發現攜帶病毒患者。在這些有力措施下,至7月6日,北京的新增病例再度下降為零,疫情得到了完全控制,所以,參考北京經驗,香港如果想要盡快控制疫情,必須在隔離措施和大規模檢測上下更大的功夫。

  從疫情對經濟的影響來看,由於本港在隔離和檢測方面尚存一些不足之處,因此除非獲得有效疫苗,否則疫情完全受控看來存在一定難度。更現實的場景是,疫情恐怕將一直或高或低地存在,影響香港無法順利開關,人流受到很大限制。在這種情況下,香港依賴遊客的旅遊業、餐飲業、零售業等,可能需要過一段較長時間的苦日子,難以盡快復蘇。

  由於實施香港國安法,香港社會混亂情況將得到較大的改善,前景展望明朗,因此房地產(主要是住宅)的前景較前樂觀。但受制於經濟不景,商業物業、商舖等短期仍將受壓。

  不過,鑑於與內地業務相關上市企業已經佔據港股主流,因此本港經濟低迷,對香港股市的影響相對有限,港股將更多地反映內地經濟狀況。

  從近期公布的經濟數據看,內地經濟恢復的速度超出市場預期,而且6月的數據明顯好於之前,說明經濟恢復速度有加快跡象,很可能走出V型反彈,在全球率先擺脫疫情的負面影響。

  銀保監放寬險資持股比重

  上周五晚,中銀保監會發布了《關於優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》,險資配置權益類資產最高可佔到上季末總資產的45%,其中中國人壽(2628)、太保壽險(2601)、泰康人壽、新華人壽(1336)、人保財險(1339)、太平財險等行業大中型公司投資權益類資產的比例,上限由原來的30%提高到35%。

  簡而言之,該《通知》對股市的最大影響是:將有大量的保險增量資金流入股市,倘若按照最高45%的配置權益類資產測算,截至2020年3月末,險資權益類可配置資產將增加3.3萬億元人民幣。

  經濟向好,又有大量的增量資金入市,股市長期利好可期。短線而言,由於中美之間博弈加劇,一些西方國家也跟隨美國對中國採取了一些制裁措施,中國面對環境不確定性有所上升,但截至目前為止,美國及其盟友制裁都沒有太大的實質影響,暫時也看不到他們能對內地及香港經濟造成重大傷害,因此風險不算太大。

  綜合而言,僅就中國經濟、金融情況看,利好因素較多,對內地及香港股市上升有利;外圍雖然不確定性上升,但暫時風險不大,不過,中美博弈會否進一步升溫,乃至出現意想不到的黑天鵝,仍須小心觀察。

  華大證券首席宏觀經濟學家 楊玉川

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