隨着北半球冬季的來臨，全球疫情開始再次蔓延。今年冬季氣溫低於預期、疫苗效力下降，以及疫苗覆蓋率的差距使得很難預測疫情的演變。多國實行宵禁，晚間八點後不准出門。從英國到俄羅斯再到新加坡，疫情再次襲來。英國10月22日日增新冠病例首次超過5萬例。俄羅斯新冠死亡人數刷新紀錄，超過1000人。

　本周美匯指數走弱，國際大宗商品下跌。美匯指數上周觸及一年高位後，投資者獲利了結，本周美匯指數下跌0.34%至93.62，為連續第二周下跌。美元下跌也因投資者對其他貨幣更快升息的預期。歐元上漲0.36%，日圓上漲0.64%，澳元上漲0.61%，紐元上漲1.26%，加元和英鎊幾乎持穩。

　本周資料及事件相對較少，外匯漲跌受到風險情緒影響較大，總體而言，本周風險情緒較高。VIX指數下行至15.43。上周美匯指數進一步下行但未突破93。A股指數普漲，港股方面恒生指數上漲3.14%。美股方面，標普500指數本周上漲1.64%，納斯達克上漲1.29%。債市方面，國內債市跌多漲少，10年美債利率上行7BP，上周五收於1.66%。

　黃金或將擁有更大向上空間

　上周美國重要資料喜憂參半，美國10月企業活動強勁增長，表明隨着新冠疫情消退，經濟增長在第四季初有所回升，但勞動力和原材料短缺仍令製造業受限。資料公司IHS Markit上周四表示，其追蹤製造業和服務業的美國綜合採購經理人指數(PMI)10月初值升至57.3，9月為55.0。10月企業活動的回暖是由服務業推動的。10月服務業PMI從9月的54.9升至58.2。10月製造業PMI初值從9月的60.7降至59.2，為七個月最低。另外，截至10月16日當周，初請失業金人數減少6000人，經季節性調整後為29萬人，為自2020年3月中以來的最低水平。

　美聯儲上周三在其最新經濟報告彙編褐皮書中表示，美國僱主報告價格和薪資大幅上漲。大多數地區報告「價格大幅上漲」，一些人預計高物價將會持續，另一些人預計通脹將會緩解。報告並稱，許多企業提高了售價，表明在需求強勁的情況下，將成本增加轉嫁給客戶的能力增強。美聯儲主席鮑威爾上周五表示，美聯儲應開始通過縮減資產購買來減少對經濟的支持，但還不應觸碰利率措施。儘管美國非農資料連續兩個月大幅低於預期，但嚴峻的通脹形勢令美聯儲不得不走到這一步。鮑威爾又表示，如果供應鏈限制如預期緩和，服務業更加全面開放，就業增長加速恢復，美聯儲的全面就業目標「很有可能」在明年實現。隨着新冠病例激增，8月和9月的就業增長大幅放緩。

　他說，儘管如此，這還不是確定無疑的，如果通脹持續上升，美聯儲「肯定」會採取行動。通脹已經比最初預期的更高，且持續的時間更長。美聯儲已經暗示，可能從下個月開始縮減每月1200億美元的公債和抵押貸款支援證券購買規模，並在2022年中之前完成。大約一半的美聯儲政策制定者認為，2022年將需要加息。與此同時，近期黃金已經再度逼近並一度突破1800關口，倘若美元頹勢不減，黃金或將有更大向上空間。

　本周策略

　上周美元匯價反覆偏軟，但觸及低位93.50後企穩，符合筆者上周預期短線美匯在93.50仍有一定支持看法。鮑威爾認為目前是適當時間開始減少買債，但加息則還是太早，對加息可以保持耐性，讓勞工市場復原，指經濟明年很可能達致或者接近充分就業。雖然鮑威爾言論整體仍然偏鴿，但市場對美元的整體上行趨勢未改。目前要留意美國債息走向，將帶動整體美元上落。不過，美元支持力度正在減弱，美匯在高位有回調壓力，獲利回吐盤較強，預期美匯短線維持近期區間上落。技術上，美匯指數上方阻力位94.60及95.00水平，下方支持位93.50及93.00水平。

　全球經濟動力正在加速，通脹數據持續高企，市場估算各大央行已有意籌備收緊貨幣政策。本周分別有加拿大、日本及歐洲央行舉行議息會議。歐洲央行亦正面對通脹高企，而近期經濟數據正在回落，經濟增速放慢。在兩難局面上，市場正觀望歐央行下一步貨幣政策取向，議息前預期歐元或維持窄幅波動。技術上，歐元兌美元上方阻力位在1.1700及1.1780水平，而下方支持位則在1.1560及1.1520水平。若歐央行言論支持加快加息步伐，料為歐元重新帶來上升動力，因此投資者可考慮於1.1560支持位吸納歐元。

　(招商永隆銀行司庫蕭啟洪)