11月15日，北京交易所（以下簡稱北交所）將正式開市交易，首批上市公司數量達81家。在滬深交易所開門營業31年之後，我國又將迎來一個嶄新的全國性證券交易所，資本市場改革步入了新階段。

　培育「專精特新」企業已然成為今年全國各地的重點工作，北交所開門營業將給中小企業帶來什麼？對於雲集中小企業的深圳，又如何搭上資本市場改革快車？記者對業內專家進行了採訪。

　首批企業達81家

　深圳後備企業數量充足

　15日，10家已完成公開發行程序的企業將同步在北交所上市，加上71家存量新三板精選層公司平移，北交所首批上市公司數量達到81家。統計顯示，首批企業中有17家為「專精特新」小巨人企業，先進製造業、現代服務業、戰略新興產業等佔比87%。

　在北交所開市籌備的過程中，市場各方紛紛踴躍參與。截至11月12日，累計有超210萬戶投資者預約開通北交所合格投資者權限，開市後合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶，共有112家證券公司獲得會員資格成為北交所正式會員。

　首批81家公司中有3家來自深圳，分別是貝特瑞、美之高與廣道高新，新三板現有掛牌企業中符合北交所上市條件的公司也不在少數。記者根據同花順數據梳理，目前，深圳新三板上市企業總數達到373家，數量上居全國第三位。根據2020年財務報表，深圳掛牌企業中有44家去年全年的淨利潤超過2500萬元，已經達到北交所對擬IPO企業的財務要求。

　深圳新三板上市企業協會副會長趙志偉表示，北交所為處於成長早期的企業提供了做強做大的平台，新三板掛牌企業有了雙重選擇資本市場機會：符合了科創板、創業板的條件，可以直接去往滬深交易所，規模略小的企業也可以優先選擇北交所進行融資。

　「深圳『專精特新』中小企業數量眾多，更應該抓住資本市場改革帶來的機遇。如果達到了北交所上市門檻，可以考慮進入資本市場，用好上市身份深耕主業增強競爭力，成為細分領域的龍頭企業，不斷提升自身估值。在這個過程中，企業也可以有計劃地推進股權激勵，以整合行業人才，並積極通過併購做強做大。」 趙志偉說。

　與滬深交所錯位發展

　突出「更早、更小、更新」定位

　當前，我國有4000多萬家企業，其中95%以上是中小企業，融資難、融資貴，是制約中小企業發展的終極難題。目前，我國直接融資的比重約為20%，與發達國家超過50%的比例存在較大差距。如何加強對於中小企業的金融支持，降低債務融資槓桿成為亟待解決的問題。

　新成立的北交所將與滬深交易所錯位發展、互聯互通，成為了破解融資難問題，構建多層次資本市場的關鍵一環。從市場功能上看，北交所設立後，將形成京、滬、深三地交易所功能互補、各具特色、各顯優勢的證券市場新格局。

　與滬深交所不同的是，而北交所將定位為「服務創新型中小企業的主陣地」，聚焦創新型中小企業，服務對象「更早、更小、更新」。滬深市場的主板則主要為成熟的大中型企業服務，科創板為硬科技板塊的企業服務，創業板為高新技術企業、戰略新興產業企業服務。

　中國(深圳)綜合開發研究院金融與現代產業研究所副所長余凌曲認為，與滬深交易所定位有所區別，北交所將面向規模更小的企業進行服務。在市場監管方面，北交所可以借鑑美國納斯達克市場分層管理規則，根據不同規模企業分類監管、靈活監管。北交所成立後要進一步發揮出多層次資本市場體系中承上啟下的作用，不僅僅與滬深交易所互聯互通，也需要與新三板市場緊密聯動，真正為中小企業發展服務。

　建立多元化退出渠道

　提高創投機構投資意願

　北交所對於擬上市企業的包容性更強，其把市值門檻最低降到2億元，處於成長階段早期的公司也有了通過資本市場融資的機會。

　中小企業的上市渠道更加便利，創投機構進行早期投資的熱情也將得到進一步激發，建立資本與創新之間的良性循環體系。記者在採訪中了解到，隨着北交所設立，各大券商投行部門也在積極面向「專精特新」企業進行項目儲備，深入挖掘早期且具備高成長潛力的創新型中小企業。

　中金公司投行部門相關負責人指出，北交所的成立有望將一二級市場分界線前移。對於一級市場投資者，特別是在企業早期進行投資的機構來說，成功的退出「募、投、管、退」四個階段的最後一個環節，也往往是難度較大的一個環節。北交所的成立允許發展階段更為早期或是規模更小的企業進入二級市場，對於一級市場投資者而言降低了投資的退出難度，提高了早期投資者的投資意願。

　上述負責人同時指出，對於一級市場投資人而言，北交所也給投資人帶來了機遇與挑戰，讓投資人可以更便捷地參與早期的企業投資，以更低的價格入股創新型中小企業，獲取更高的投資回報。同時也對投資人的判斷力提出了更高的要求，投資人需要有能力挖掘早期項目投資價值。

　投資者如何玩轉北交所

　如何投資北交所的股票？這成為投資者關切的重點話題。從交易規則來看，北交所與深滬交易所的創業板、科創板以及主板有所區別，在申購新股、股票漲跌幅、交易買賣等規則上均有着不同的設計。

　開戶門檻：50萬資金+2年投資經驗

　個人投資者參與北交所市場股票交易須符合兩個條件：

　一是申請權限開通前20個交易日證券賬戶和資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；

　二是參與證券交易24個月以上。

　機構投資者准入不設置資金門檻，申請參與北交所股票交易應當符合法律法規及北交所業務規則的規定。

　打新規則：申購須全額繳付資金

　需要注意的是，主板、科創板「打新」時不需要預先繳款，待確定中籤後按中籤股數對應的金額繳款即可；而北交所「打新」時須全額繳付申購資金，待獲配股數確定後退回多繳款項，繳款至退款之間間隔兩個交易日。

　當網上投資者有效申購總量大於網上發行數量時，北交所會根據網上發行數量和有效申購總量的比例計算各投資者獲得配售股票的數量。其中不足100股的部分，匯總後按申購數量優先，數量相同的時間優先原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩餘股票。

　漲跌幅限制：新股上市次日為30%

　北交所新股上市首日不設漲跌幅限制，次日後設立30%漲跌幅。新股上市首日同樣將實施臨時停牌機制，即當盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%時，盤中臨時停牌10分鐘，復牌時進行集合競價。

　對於精選層掛牌公司平移為北交所上市公司的，平移當日其股票交易實施30%的漲跌幅限制，以精選層最後一個交易日收盤價為其前收盤價。

　交易規則：每筆申報可以1股遞增

　申報規則上，北交所競價交易單筆申報應不低於100股，每筆申報可以1股為單位遞增。賣出北交所股票時，餘額不足100股的部分應當一次性申報賣出，與創業板、主板保持一致。

　交易機制上，北交所與滬深主板、科創板及創業板保持一致，同樣實現「T+1」機制。

　交易方式上，則與科創板、創業板保持一致，有競價交易、大宗交易、盤後固定價格交易等方式。