王長久

　本周是超級央行周，多國央行召開利率決策會議，印度、澳大利亞再次開啟新的加息周期，加入全球央行加息狂潮。歐洲中央銀行9日宣布，計劃7月加息25個基點，並從7月1日起停止淨資產購買。在全球降息潮中保持利率穩定的中國央行，在全球加息潮中不但繼續保持基準利率的穩定，而且連續降低市場利率。市場人士分析，本月公布的MLF利率和LPR利率大概率的不會發生變化。

　中國仍未見明顯通脹壓力

　今年前5個月，美聯儲兩次加息共75點，本月加息50個點幾乎是板上釘釘的事情。業內預計美聯儲年底會加息到3%。今年以來，全球央行加息次數超過60次，這是自2000年初以來的最高數字。

　全球幾十年來從未如此步調一致。市場人士分析，為治理通脹，這一輪緊縮周期可能才剛剛開始。

　日本央行公布的數據顯示，4月日本企業物價指數同比上升10.0%至113.5，創下歷史新高。但是日本央行拒絕加息，結果是日圆對美元匯率跌至24年的低位。歐洲央行行長拉加德說，主要受能源和糧食價格飆升影響，5月份歐元區通脹率高達8.1%，預計通脹將在一段時間內保持高位。

　相比之下，中國仍未見明顯通脹壓力。10日公布的數據顯示，2022年5月份，全國居民消費價格同比上漲2.1%，與4月持平。5月份，全國居民消費價格環比下降0.2%，1—5月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲1.5%。

　DR007加權平均利率低於政策利率

　近期，通脹上升成為全球性的現象，許多國家的通脹率達到數十年來高位，這引發全球各大央行政策突變，開始甚至加速升息。

　而中國仍未見明顯通脹壓力，中國央行不但不跟進加息，還在下調市場利率。 在2021年兩次全面降準以及1月17日下調MLF利率和逆回購匯率后，1月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐：1年期和5年期以上LPR較上一期分別下調10個和5個基點； 5月15日，央行調整首套房貸款利率下限為市場報價減20個基點，按照當時的LPR報價房貸利率最低可達到4.4%。緊接着5天後，央行公布，5年期以上LPR從4.6%下調至4.45%，大降15個基點。這也意味着，全國首套房貸利率下限動態下調至4.25%。

　6月8日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行0.2個基點，報1.419%。7天Shibor下行1.9個基點，報1.689%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率下降至1.6218%，低於政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）下降至1.736%。

　市場人士分析，本月即將公布的MLF、LPR利率大概率的會平走，全球性加息潮也會讓中國市場利率繼續回落的空間變得有限，但加息的幾率就幾乎為零。