全球最大的旅遊零售運營商中國中免(1880)即將在港上市，是次IPO合計全球發售約1.03億股，每股定價158元，集資額約162億元。作為內地免稅行業的領軍者，中國中免得到諸多明星投資機構的青睞，基石認購約62.4億元。

　眾所周知，全球旅遊零售市場集中度相對較高，且擁有較高的准入門檻。截至去年底，公司是內地持有免稅經營牌照的九組實體集團之一、持有免稅經營牌照在全國經營免稅口岸店的五組實體集團之一，並為持有經營牌照在內地經營所有種類免稅店的唯一集團。2017至2021年，公司先後完成日上中國51%股權、日上上海51%股權及海南省免稅品51%股權的收購。通過該等收購，中國中免得以入駐號稱全球十大最繁忙的北京和上海的機場。而收購海南省免稅品，使公司得以在內地離島免稅市場中佔據重要的市場份額，並充分享受、利用海南優惠的政策，長遠有利於公司發展。

　 H股上市加強競爭力

　受內地市場增長帶動，中國中免是全球旅遊零售市場內增長最快的運營商之一。2019至2021年三年間，公司的持續經營業務的收入和全年淨利潤複合年增長率分別為18.7%和50.8%，增速遠高於全球其他頭部旅遊零售運營商的同期增速。

　展望後市，打通了A+H雙融資平台的中國中免，有望加深與國際資本和全球免稅零售龍頭的合作，全球競爭力必將進一步加強，值得關注。

　高寶集團證券執行董事 李慧芬

　(本人並沒持有以上股票)