近期一系列針對地產供應端的支持政策，正逐漸緩解內地地產業的流動性問題，對僅有流動性困難的地產項目復工特別快速見效，拉動地產投資和房地產下游產業鏈的復蘇。此外，流動性挑戰的緩解會，將改善地產板塊的信用問題，對地產銷售起到正面積極的支持。與此同時，防疫政策的優化最終亦將推動內地中期經濟預期的改善，再加上內地需求端的刺激也將明顯加碼。故此，地產銷售將有可能見底回升。在這背景下，若然更多房地產項目能被盤活，定必有助支撐總需求的進一步提升。

　內地上月通脹同比升幅明顯回落，當中，豬周期轉入價格回落階段屬主要原因，蔬菜價格同比跌幅也擴大，拉低了整體通脹升幅。與此同時，受消費需求復蘇偏慢影響，上月扣除食品和能源價格、或較能反映整體物價水平。數據顯示，目前整體物價形勢穩定，未來促消費政策的空間較大。

   未來促消費成為重點方向

　如筆者所言，內地這輪豬周期價格轉入見頂回落階段，疊加上月國際原油價格中樞略微下滑，促使成品油價格經歷一升一降的兩次調整，整體雖較此前略微調升。不過，因去年同期高基數影響，同比升幅呈現回落。此外，近期PPI同比轉負，不少工業消費品價格走勢偏弱。同時，受疫情影響，飛機票和賓館住宿價格均呈現環比下調。

　內地上月通脹數據其實受到消費需求復蘇偏緩慢的影響，若然扣除食品和能源價格，核心CPI其實更能反映整體物價水平，數據連續三個月處在一個偏低水平，顯示目前整體物價形勢穩定。通脹回穩，反映內地「以我為主」的宏觀經濟政策生效，未來促消費將成為重點方向。

　展望未來，在豬肉價格見頂回落，內地商品和服務市場供需將逐漸平衡。因來年環球通脹將明顯降溫，儘管明年內地消費將明顯反彈，潛在通脹風險仍可控。故此，在今年底明年初，國家貨幣及財政政策在穩增長範疇可持續發力，締造新增的增長空間。(資深金融及投資銀行家 溫天納)