據共同社報道，運營7-11便利店的日本Seven &i (7i)6日發布消息稱，已去信提出收購建議的加拿大巨頭Alimentation Couche-Tard（ACT），以企業價值被明顯低估為由表示無法接受。ACT提出以每股14.86美元的價格，用現金收購所有流通股，即收購總額近390億美元(約3042億港元)，意味自提案披露以來溢價21%。

　7i在信中指出，即使ACT方面上調報價，雙方都在美國運營便利店，反壟斷法的限制等問題未得到妥善考量，並批評稱提議未就解決問題所需的時間表進行說明。在收購提議曝光的8月19日，7i的市值總額為逾5萬億日圓。相較於7i超過11萬億日圓的年銷售額，市值被認為偏低。

　ACT運營連鎖店CIRCLE K(OK)和Couche-Tard等，在以北美和歐洲為主的約30個國家和地區，擁有約1.7萬家門店。另一方面，7i在亞洲和北美的門店數達到8萬家以上。

　7i的股價在漲跌之間波動，6日在日本股市收盤下跌1.43%，收於2133.5日圓(合14.99美元)，略高於每股14.86美元的提議價值。在ACT於8月19日宣布收購計劃之前，該公司股價為1761日圓(合12.29美元)。自向7i提出的收購要約公布以來，ACT股價已下跌約8%。

　7i表示，如果ACT要非常顯着地提高報價價值，它仍將擔心收購能否取得進展。達庫斯在信中稱，ACT的提議沒有充分認識到，在當前監管環境下，此類交易將面臨美國競爭執法機構的多重重大挑戰，也沒有提供完成交易的確定性。

　7i股價表現欠佳遭抱怨

　有分析師表示，ACT的提議似乎仍有改進的空間。券商晨星表示，其對7i的公允價值估計為每股2300日圓，高於ACT的報價。LightStream Research分析師O認為這筆交易可能會就此結束。

　雖然7i在銷售額、門店和員工數量上都比ACT大得多，但其股價多年來一直表現不佳，導致包括ValueAct Capital在內的投資者對該公司的管理和資產結構提出了抱怨。

　雖然遭到拒絕，但ACT的收購要約是西方投資者對日本公司興趣日增的最新例證。日本努力改善治理，吸引了西方投資者。該交易如果達成，將使市值約520億美元的ACT擴大其全球影響力，並改善規模經濟。

　據分析和諮詢公司GlobalData的數據，到2023年，7-11是美國最大的便利店運營商，市場份額為14.5%，而ACT旗下品牌的市場份額為4.6%。投行傑富瑞表示，合併後的公司可能需要剝離美國的門店，主要是在西部、中西部和中部地區。

　ACT運營OK便利店，在以北美和歐洲為主的約30個國家和地區，擁有約1.7萬家門店。 路透社

　學者指合併將造成壟斷 消費者冇選擇

　中大商學院亞太工商研究所名譽教研學人李兆波表示，香港便利店市場主要由7-11及OK佔據，不如外地由多個品牌競爭，因此若兩大品牌合併將會造成壟斷，對港人並非有利的消息。「永遠有競爭先係最好，對消費者最有利。」

　李兆波分析，自疫情改變香港餐飲業的生態後，餐廳提早關門或不再24小時營業，便利店成為深夜時份的唯一供應商；併購成功後，獨市生意下再毋須互相競爭，屆時7-11及OK則可適量提高定價，並可能會減少優惠，以及縮小店舖規模。

　不過合併也不是只得壞處，李兆波估計，由於7-11及OK的定位幾乎相同，合併後或會重新調整，例如分為豪華及平民方向。他便期望7-11可仿照外地的分店，向顧客提供桌椅及洗手間。

　合併後港澳特許經營店或減少

　恒生大學市場系高級講師殷暉表示，香港便利店隨着多年高速發展，已面臨樽頸位，加上人力資源不足，部分便利店難以24小時營業。因此他估計7-11及OK合併後，待特許經營的合約屆滿，或會逐步減少分店數目，避免同一個集團惡性競爭。

　殷暉並分析，兩店合併後採用相同的供應商，繳費服務及產品類別等，將會趨向統一。不過他指出，foodpanda及戶戶送等外賣平台，近年擴展途業務至運送日用品，並24小時提供服務，成為便利店最新的競爭對手，相信不會貿然加價。恒生大學市場系高級講師殷暉指外賣平台近年擴展途業務至運送日用品，並24小時提供服務，成為便利店最新的競爭對手。

　目前香港和澳門7-11的特許經營權由怡和集團成員的DFI集團（原名牛奶公司）取得。殷暉指該集團札根香港多年，在物流供應鏈及商討租金等方面，相比OK具有優勢，因此企業若謀求最大利潤，理應繼續與怡和合作，減少直接管理的支出。

　頂圖：7-11在亞洲和北美的門店數達到8萬家以上。 路透社