民建聯立法會議員 陳仲尼

　經過長時間的疲憊不振，港股近期隨着美聯儲減息，結束加息周期，再加上受中央政府上月果斷出手推出刺激資本市場的「組合拳」措施刺激下，出現明顯好轉，而新股上市申請活動亦開始有所改善。為更有效利用當前外圍經濟環境好轉的機會，民建聯認為，本港必須要吸取過去數年熊市的經驗，制定一套改革措施，以維持本港作為國際集資樞紐以及國際金融中心地位。因此，上周我們發表名為「提升本港新股上市及融資中心的地位」建議書，旨在優化香港上市及融資制度，吸引更多企業選擇在香港上市。

　作為全球最活躍的IPO上市集資市場之一，香港過去一直佔據全球IPO集資額首三甲位置，過去十年總共集資2.29萬億港元。但自2021年起，香港排名已跌出三甲。在IPO公司數目及集資額大幅縮減下，2023年及2024年上半年，相關排名更分別跌至第6位及第9位。

　其實，貝克‧麥堅時早於2019年年底發表的《上市爭奪戰》一文便指出，因地緣政治緊張、市場波動局面重來，以及英國脫歐和中美貿易戰，世界各地交易所正在積極尋求提升其IPO的市場份額，特別是設法迎接和吸引新經濟公司的下一輪上市熱潮。而香港自2018年已持續積極推行上市機制現代化措施，以求吸引更多新經濟企業及來自其他地區的企業來港上市。過去一年，亦持續推出多方面措施，包括下調特專科技公司上市時的最低市值和SPAC進行併購交易的規定，以及惡劣天氣繼續開市等。

　儘管近期港股市況及新股上市均有好轉，但在綜合本港與英國、美國等海外股市近年市場改革情況與經驗，並結合業內人士意見後，民建聯認為，從長遠發展而言，當局在提升本港上市集資的吸引力及市場流通性上，仍有較大空間可繼續努力。因此，我們合共提出六項建議，包括：一，放寬上市門檻，改為須符合盈利測試，或者市值測試任何一項便可；二，追求高效上市目標，訂定審批回覆雙向指標，以加快審批效率；三，仿效美國引入上市申請早期的「試水溫溝通」機制，讓公司預先衡量市場的投資興趣及胃納，以減低成功上市難度；四，探討進一步降低交易成本，把股票印花稅改為單邊徵收；五，政府帶頭提升投資者信心，由港投公司旗下基金認購優質新股；六，長遠檢討市場監管機制，探討優化監管架構及方針，包括雙重存檔機制。

　放寬上市門檻 引試水溫機制

　本人認為，我們提出的各項建議均值得深入討論，當中前三項的短中期實施可行性都很高。不過，市場對我們的建議討論多集中在調低股票印花稅。許多人持不同意見。本人強調，民建聯在發布建議書前，已反覆論證過此項建議。民建聯明白，在目前政府持續錄得大額財赤局面下，暫時不存在調減股票印花稅條件。不過，我們認為，縱使政府在短期內雖「有所不為」，包括檢討港交所與證監會的雙重存檔等的監管架構方針，也不是刻下適合進行的措施；但我們在探討如何鞏固香港作為國際金融中心地位時，便必須客觀地對待問題。事實上，其他市場的股票交易成本明顯較香港低，美國紐約證交所是不收取股票印花稅，而內地今年8月份亦已進一步減低股票印花稅至賣出方0.05%。綜合各方觀察及意見，上調股票印花稅對交易頻繁的基金或人士，包括市場莊家及高頻交易機構從業人員等的投資積極性確實有負面影響，而站在國際競爭層面，調低或取消股票印花稅，將有助於吸引更多的全球投資者進入香港，並擴展在港的金融交易業務，因此，建議當局從中長期探討將股票印花稅調低，以減低本港證券市場交易成本，提高香港市場競爭力。（圖片：中新社）