作者：信與匯聯研究員、英國肯特大學商學院博士生導師 田堃

    全球綠色轉型，正從宏觀倡議變成企業帳本裏的成本和規則。5月7日，歐盟、中國和巴西正式啟動「合規碳市場開放聯盟」，推動不同碳市場在透明度、完整性、核算方法和監管協作上減少碎片化。巴西財政部稱，參與相關進程的經濟體約佔全球GDP六成。這則新聞的分量，不在於又多了一個國際氣候倡議，而是碳價正被寫入貿易和產業競爭的底層邏輯。

    碳成本將成企業出海新門檻

    筆者的看法是，香港應把這件事讀成一封寄給工商界的提醒信。未來企業出海，成本表裏不會只有原料、人工、運費、關稅和匯率，還會多出碳足跡、碳信用、排放數據和核證成本。根據港交所引用的市場數據，2024年全球合規碳市場交易價值已達1.5兆美元，碳定價和碳稅機制涵蓋約28%的全球溫室氣體排放。低碳能力過去常被視為企業社會責任，未來會更直接影響報價、接單、融資和市場進入。

    香港已有綠色金融基礎。5月8日，特區政府成功定價約276億港元等值的綠色債券和基建債券，涵蓋港元、人民幣、美元和歐元，總認購額約2390億港元等值，認購倍數約8.6倍。國際資金願意認購，說明香港在綠色資產發行、定價和銷售上仍有信譽。但從企業角度來看，發債只是金融市場的一端；更多中小企業面對的問題，是不知道自己的碳排放怎麼算、減排憑證如何被海外客戶接受、轉型投資能否換來更低融資成本。

    因此，香港綠色金融下一步的重心，應從「專案融資」延伸到「企業經營」。港交所Core Climate平台已提供碳信用交易、託管、交收及註銷服務。截至今年3月，Core Climate累計碳信用交易量超過100萬噸，註冊參與者超過130名；截至2025年底，平台碳減排計劃超過60個，並可用港元和人民幣結算國際自願碳信用。2025年，金管局與港交所還在Project Ensemble下完成代幣化碳信用交易測試。這些不是擺設，而是香港把碳資產、金融科技和跨境結算連起來的基礎建設。

    串起可落地的服務鏈

    把鏡頭推近到供應鏈現場，問題會更清楚。珠三角出口企業若要進入歐洲市場，客戶可能會要求它說明原料來源、用電結構、生產排放、運輸排放和抵銷安排。企業需要的不是宏觀口號，而是一套可落地流程：會計師核算碳足跡，認證機構確認減排項目，銀行評估綠色或轉型貸款，律師處理合約和揭露責任，交易平台完成碳信用購買或註銷，保險機構管理履約和聲譽風險。香港若能把這些專業服務串成一條鏈，就能把碳規則變成企業可執行、金融機構可計價、海外客戶可接受的商業語言。

    外部環境也在加速。歐盟有排放交易體系和碳邊境調節機制，巴西正藉着森林、農業和清潔能源優勢參與規則制定，中國全國碳市場持續擴圍，新加坡、迪拜等地也爭取綠色金融和碳交易業務。香港的優勢不應停在「有平台」，而要體現在服務密度：同一座城市內，可以完成核算、認證、交易、結算、融資、法律和風險管理。對企業而言，省下的是時間和合規成本；對香港而言，留下的是高增值專業服務。

    碳價進入訂單以後，綠色金融必須走出資本市場，進入企業日常經營。我的判斷是，香港要爭取的，是把低碳轉型做成企業服務能力：幫助企業把排放數據變成信用，把減排項目變成融資，把國際規則變成訂單優勢。下一輪綠色貿易競爭，不會只獎勵擁有平台的地方，而會獎勵能把平台能力送到企業帳本裏的地方。香港已經有金融市場、專業服務和聯通內外的制度基礎，現在要做的，是讓這些能力更直接進入企業帳本。（中通社資料圖）