今天（7日）在港交所掛牌上市的同仁堂醫養（02667.HK)，以4.76港元/股開盤，較5.5港元發行價低開13.45%。隨後一路下行，最低時跌到3.01元，全日報收於3.35元，跌39.1%。

　據悉，這也是同仁堂旗下第四家上市公司。作為承載同仁堂集團中醫醫療資本化布局的主體，其歷經兩年四次遞表、一次上市前夕暫緩發行的波折後，終於完成敲鐘。

　本次全球發售合計1.08億股，其中10%用於香港公開發售，90%分配至國際配售，整體認購倍數251.74倍，三家基石投資者合計鎖定近50%發售股份，配售結構相對穩定。但即便主動下調估值，並引入長期基石資金，市場觀望情緒仍未消解，上市前一日暗盤交易已提前釋放消極預期，暗盤收盤報4.67港元，較發行價下跌15.09%，為上市首日低開埋下伏筆。

　而且其上市又正逢行業加強監管，2026年，國家中醫藥管理局等十部門聯合啟動為期一年的中醫醫療專項整治，嚴打醫保違規、虛假宣傳、非法行醫等行為。分析師指出，全行業進入強監管周期，中醫機構合規運營成本顯著上行，也會影響到未來收益。

　並且，行業競爭格局也不容樂觀。近年來，全國民營中醫館數量持續增加，公立社區中醫網點持續下沉分流基礎客流，行業同質化內卷嚴重，多數中小機構依靠低價推拿、基礎開藥維持經營，價格戰壓縮整體利潤空間。（辛悅）