美債拋售浪潮持續，10年期與30年期收益率分別飆升至5.34%和5.7%，雙雙刷新2002年以來高位。BMO資管固收主管直言，30年期收益率突破6%不可避免且或在本月內實現，屆時美國將深陷借貸成本超越名義GDP的債務陷阱。與此同時，ISM服務業價格指數驟升至四年高位，通脹陰雲再度籠罩市場。

　美國國債市場拋售浪潮持續蔓延，長端收益率刷新逾二十年高位，多重壓力疊加令債市前景愈發嚴峻。

　10年期與30年期美債收益率當地時間6日分別攀升至5.34%和5.7%，均創2002年以來最高水平。與此同時，當日公布的美國服務業數據顯示，價格壓力指標升至四年高位，進一步強化了市場對通脹持續高企、美聯儲或再度加息的預期，為債市再添利空。

　BMO全球資產管理公司固定收益主管戴維斯在接受彭博電視採訪時直言，30年期美債收益率突破6%不可避免，且大概率將在本月內實現。他警告稱，一旦長債收益率越過6%，美國將面臨政府借貸成本超過名義GDP的債務陷阱風險，形成惡性循環。當前市場對美聯儲10月加息的概率定價約為25%，12月則已完全計入一次25個基點的加息預期。

　收益率曲線全線走高

　美債5日遭遇新一輪拋售，長端債券跌幅明顯大於短端。10年期和30年期收益率各自上行至少7個基點，分別報5.34%和5.7%，均為2002年以來最高；2年期等短端品種漲幅相對溫和，上行2至4個基點。

　自8月中旬以來，美債收益率持續穩步攀升，30年期長債收益率在此期間累計上行近50個基點。投資者普遍對判斷收益率頂部持謹慎態度，經濟在AI基礎設施投資熱潮帶動下持續擴張，而通脹高企則維持了市場對美聯儲進一步收緊政策的預期。

　本周，市場還將迎來10年期和30年期國債的標售，被視為檢驗投資者對長端債券需求的重要窗口。本輪標售周期將於當地時間6日以580億美元3年期國債拍賣開啟。

　服務業令通脹擔憂再度升溫

　5日公布的美國供應管理協會（ISM）9月服務業數據顯示，服務業擴張步伐有所放緩，但價格壓力明顯加劇。ISM服務業指數較上月下滑0.5個百分點至54.9，仍處於榮枯線以上；而價格支付分項指數則跳升至74，為2022年7月以來最高水平，超出市場預期。

　ISM服務業調查委員會主席米勒指出，關稅和燃料成本是受訪企業供應鏈面臨的最主要衝擊因素，其中燃料成本被提及的頻率是其他任何單一因素的兩倍。供應鏈約束同樣是受訪者的首要關切，對交貨周期和成本均造成影響。

　BMO資本市場策略師哈特曼在研究報告中寫道，該報告的整體基調指向通脹壓力加劇與名義增長強勁，強化了過去數周債市看空的核心邏輯。

　潛在干預路徑受關注

　戴維斯闡述了其對長債收益率走勢的判斷。他認為，當前債市波動正在形成一種自我強化的循環——市場注意力高度集中於利率本身，這種聚焦效應將加速30年期收益率向6%靠攏。"這讓我們對看到6%有非常高的確信度，不僅如此，我認為本月10月內出現的概率很高。

　他同時指出，此輪債市拋售是全球性現象，並非單純的美國內部動態。在他看來，有兩種情形可能逆轉當前的拋售趨勢：一是民主黨在國會兩院實現橫掃，形成分裂政府格局，使市場重新將注意力從通脹轉向增長；二是在30年期收益率突破6%後，財政部直接介入債市。

　對於干預機制，戴維斯表示就是買入債券，美聯儲與財政部協同購債，他認為這毫無疑問就是量化寬鬆。

　戴維斯還表示，上周五公布的美國非農就業數據雖弱於預期，理論上應緩解加息緊迫性，但債券市場依然繼續下跌，這進一步堅定了他對利率上行路徑的判斷。他警告，若30年期收益率突破6%，將使美國陷入政府借貸成本超越名義經濟增速的債務陷阱，引發債務支出螺旋式上升。 (郭志文)