今年4月10日，中國證監會發布公告，明確滬港通的原則及制度，滬港通總交換額度5500億元。上交所表態稱，將根據公告，與有關各方進一步協商，盡快達成交易和結算等合作協議，并完成規則、業務、技術等相關準備工作，在6個月內正式推出滬港通業務。

　　「滬港通」剛宣布的時候被各方視為A股的重大利好，不但會打開A股的向上空間，對藍籌股、券商股及A+H股的估值也有非常正面的提振。但是三個月過去了，市場的走勢和各方當初的展望有很大的差距，甚至可以說是讓人大跌眼鏡。A股對「滬港通」無反映

　　「滬港通」消息出來的時候，市場一片歡騰，原來說今年上半年將有400個點漲幅的某大券商更加看多，更多的分析機構加入到唱多的行列。但是，上證綜指今年4月10日的高點2146點幾乎就是今年上半年的最高點，此后大盤反覆回落，到4月29日就盤中跌穿了2000點關。今年上半年，內地股市繼續在全球資本市場升幅榜上墊底，上半年以下跌收場。三個多月來上證綜指在2080點到2000點之間糾纏，了無生氣。可見「滬港通」消息對市場的作用不是助漲，而是助跌。

　　再來看看當時所說的「滬港通」受益的板塊和個股的走勢。滬港通投資範圍是上證180指數和上證380指數成份股，基本上都是大盤藍籌股，所以有內地知名分析師稱，滬港通推出后「藍籌股的春天已經到了」。市場各方更看好內地券商及A股市場「A+H」股的前景，尤其A+H股中的A股品種倒挂的走勢。但3個多月過去了，事實情况又如何呢?

　　恒生AH溢價指數是反映AH股在內地和本港市場走勢差异的指標。據統計，到今年7月11日該指數收於90.78點(最低90.59)，創下該指數2006年5月設立以來的8年新低，反映A股比H股總體上打了9折。今年以來，AH溢價指數最高為2月5日的102.22點，截止7月11日收盤跌幅達11.2%;上證指數最高為2月20日的2177.98點，截止7月11日收盤跌幅為6.02%。這就是說，AH溢價指數跌幅超過上證指數5個多百分點，鑒於含H股的多為大盤藍籌，說明今年上半年大盤藍籌的跌幅甚於其他個股。

　　更讓人難以理解的是，自從4月證監會明確將在10月份開出滬港通之后，AH溢價指數居然加速下跌。今年4月10日，滬港通獲批，之后AH溢價指數從93.69點小升一個月，至97.67點后，便一路跌去7%，就是說，今年該指數11%的跌幅大部分是在宣布滬港通后跌去的。本來，港人投資「滬股通」，標的就是上證180指數、上證380指數成份股，以及上證所上市的A+H股公司股票，沒想到，這些投資標的不但不漲反而加速下跌。這說明，三個多月來A股對「滬港通」不感興趣。A股已被邊緣化

　　「滬港通」雖然沒有助漲A股的大盤藍籌股，但卻助漲了在本港上市的H股。在港股市場，不少H股股票在此消息公布后一路上揚。如中石油H股，已從7.30港元漲至近10港元，漲幅近4成，相反，中石油A股卻從8.20元跌至7.50元;原先溢價的A股，如今反打折賤賣。再如6月25日萬科B順利轉H并上市，10來個交易日已從13港元多漲至15港元多，H股對A股的溢價已逾3成。更別說原先大幅折價的浙江世寶、山東墨龍等H股，已有2至3倍的漲幅。

　　現在的A股的大盤藍籌股，市盈率普遍在10以下，股價已經非常低，連中國證監會都在說，大盤藍籌股已經到了白菜價。尽管大盤藍籌估值要低得多，并且每每受到管理層的眷顧和政策的傾斜，更有「滬港通」利好的提振，但仍受不到資金的追捧。筆者認為，其根本原因是內地股市已經嚴重邊緣化了。現在內地融資成本非常高，熱錢囤積在信託、理財市場追求更高的無風險回報，最差的也會去買互聯網金融理財產品，流向股市的資金逐漸斷流，而年輕的一代更對股市缺乏興趣。所以，內地股市長時間地沒有作為，首先是資金面出了問題，沒有了活水進來，這個市場只能是一潭死水了。而大盤藍籌炒作需要更大的資金，有限的資金在炒作創業板中小板，炒作題材股，大盤藍籌在邊緣化的市場更加被邊緣化。即使滬港通真的開起來了，真的有幾千億資金入市，其對股市也會是杯水車薪。內地股市核心問題，是如何吸引更多的活水，股市說到底是需要錢來推動的。