香港在伊斯蘭金融雖處落後位置，但近年急起直追，包括大力推行伊斯蘭債券（Sukuk）。伊斯蘭金融在全球的興起，與伊斯蘭國家手上的石油美元（Petro-dollar）息息相關。近年伊斯蘭國家的經濟改革和結構調整，在金融全球化之下，為伊斯蘭金融在全球的拓展創造了有利條件。

　　近年伊債集資額速增

　　在2007年至2012年之間，伊斯蘭債券的集資額，每年平均以15%至20%的速度增長，截至2013年上半年，已發行的伊斯蘭債券總額達到2450億美元(約1.9萬億元)，佔全球伊斯蘭金融資產總數的七分之一。據評級機構穆迪數據顯示，預計在2014年伊斯蘭債券發行額約700億美元，較去年的 640億美元，增加60億美元。

　　非伊斯蘭世界之中，英國屬開拓伊斯蘭金融的典範。1992年，英國渣打銀行成為首家提供伊斯蘭銀行商品的國際商業銀行，成功帶動金融市場關注伊斯蘭金融之餘，並且吸引不少伊斯蘭金融機構進駐倫敦。2003年以來，英國□手打造該國成為西方的伊斯蘭金融樞紐。當年10月，英國政府宣布發行伊斯蘭債券，並同時設立高層次的部長級伊斯蘭金融專責小組（Ministerial Islamic Finance Task Force），就當地發展伊斯蘭金融的基建作出研究。英國過去推出伊斯蘭指數和伊斯蘭股票基金，而當地的伊斯蘭金融主要集中在消費金融市場如房屋融資，包括一些符合伊斯蘭金融的政府項目，例如學生融資、創業融資以及企業補助，將發展伊斯蘭金融作為促進社會和諧的一個重要手段。

　　香港去年通過《2012年稅務及印花稅條例(另類債券計劃)(條例)修訂草案》，並於今年開始透過政府牽頭發售伊斯蘭債券。根據香港金融管理局消息，是次發售伊債的收益率為2.005%，與5年期美國國債相距23個基點，發行額為10億美元，年期為5年，認購金額超過47億美元。

　　發掘內地穆斯林商機

　　事實上，很多人沒有注意到，古代的漢族及伊斯蘭文化對近代中國影響最為深遠，主因是古代絲路貿易帶動所致。中國雖以漢族為主體（亦有滿、蒙、回、藏四大族），但信奉伊斯蘭的力量卻不能忽視。中國穆斯林人口約為2200萬人，佔整體人口不足5%，主要來自新疆、陝西、河南、河北、以及京津等地區，但他們的商機卻不容香港金融業忽視。隨中國穆斯林地區的經濟發展，連同散落全國的回族人，中國人對伊斯蘭金融的認知與需求只會愈來愈多。

　　據悉，寧夏政府早年曾研究在港發行伊債，而伊斯蘭信託亦曾在寧夏發展過，牽頭者為「德隆系」金融機構之一的伊斯蘭信託投資公司。由於缺乏市場化機制，該公司在2004年的「德隆危機」中，嚴重資不抵債，其後被中糧集團旗下一家寧夏綜合投資公司以及一家寧夏電力投資集團進行重組，並且易名為「中糧國際信託」。內地投資者及企業在內地操作伊斯蘭金融時，應考慮上述金融風險。

　　新加坡、馬來西亞等鄰近東南亞地區早已開展伊斯蘭金融。伊斯蘭金融在香港可說是近在咫尺，關鍵在於身處在中西交匯之地的香港人，如何好好把握這未經開發的瑰寶。伊斯蘭債券能夠投資的行業有某程度的限制，每當遇到合適的項目時，投資意欲相對較為進取，很值得關注。很多人存有誤解，就是參與伊斯蘭金融的投資者，必須要有伊斯蘭教信仰。其實環顧全球，伊斯蘭金融的參與者並不需要擁有伊斯蘭信仰，投資者與伊斯蘭教可以毫無關係。

　　吸引伊斯蘭資金投資

　　亞洲發展伊斯蘭金融方面仍以馬來西亞為主，佔全球伊斯蘭債約70%份額。過去12年，馬來西亞已發行各年期的伊斯蘭主權債券，包括以美元及人民幣計價伊債。2012年9月，馬來西亞移動通信運營商亞通(Axiata)發行10億元人民幣伊斯蘭債券，獲得35億元來自香港、新加坡、馬來西亞、歐洲等地的資金認購。同時，馬來西亞早於2000年已設立納閩國際金融交易所(簡稱LFX)，幫助企業和政府參與伊斯蘭的債券和私募基金業務。

　　除了發行伊債，香港亦可拓展伊斯蘭銀行、投資基金及保險等伊斯蘭金融領域。筆者建議香港和內地可利用中阿合作論壇、中非合作論壇以及中阿博覽會的機制及平臺，加強與伊斯蘭國家的政治、經濟和文化交流，從而加強伊斯蘭資金投資香港及內地。同時建設寧夏「中阿金融合作中心」，為中阿雙邊投資和貿易融資搭建平臺。海灣國家在募集大量資金時，除了石油美元投資，還通過伊債和專案方式獲得。伴隨新能源投資的興起，未來專案融資計劃亦會持續增加。內地金融機構可以借鑒日本的做法，通過專案融資計劃，搶灘海灣地區，此舉亦可幫助內地的光伏和其他新能源產業走向中東。

　　作者：高志豪 (Eddy Ko)簡介

　　英國/香港註冊會計師、註冊公司秘書

　　英國華威大學商學院經濟財經碩士