【實地調研】澳門博彩股去年遭拋售，滬港通涵蓋的7隻澳門博彩股全年跌幅悉數超逾三成半，大幅跑輸恒指同期的1%升幅，個別股份股價更被腰斬。踏入2015年，澳門博彩毛收疲弱趨勢能否扭轉惹人關注，本報記者亦走訪澳門8間賭場，了解各賭場「中場」的業務狀況，以供投資者買博彩股「博反底」時作參考。
香港商報記者 陳輝 新口岸仍是主場
本報記者12月28日到訪澳門8間賭場，涉及6間在澳門開設賭場的本港上市企業，當中4間賭場位處澳門市區，其餘4間位處路氹城。整體而言，澳門市區4間賭場「中場」的熱鬧程度，非路氹城區4間賭場可比。以澳博控股(880)的新葡京，及銀河娛樂(27)的星際娛樂場的場面較熱鬧，絕大部分賭桌前都有人下注，美高梅中國(2282)的美高梅金殿，及永利澳門(1128)的永利澳門渡假村娛樂場，亦有不俗的客流。
相比之下，除金沙中國(1928)威尼斯人娛樂場的人流，可跟上述4間賭場相提並論外，記者所到位於路氹城的其他娛樂場，場面明顯較冷清。個別賭場設有兩層娛樂廳，但樓上第二層近乎「死城」，不走進去還以為該處沒有開放，地面第一層下注顧客亦寥寥無幾。
據當地工作人士指，路氹城發展迅速，但積累人氣需時，此刻澳門博彩業的真正核心仍在新口岸。此外，導遊較多帶團進入澳門市區的賭場參觀，以及博彩者的選擇慣性，亦令澳門市區多間賭場在路氹城同業的競爭下仍人氣不減。事實上，參與博彩者會選擇較熱鬧的賭場或賭桌下注，路氹城區新開設的娛樂場，未必有足夠的博彩氛圍吸引在新口岸的顧客。
路氹擴展隱憂漸現
路氹城現有大量新賭場及酒店設施工程，其中銀河娛樂場二期、永利皇宮、新濠影匯及美高梅宮殿料在兩年內落成啟用，及後還有銀河娛樂場三期，以及澳博在氹仔的項目，屆時路氹城將有更多娛樂場、商店及酒店設施，如何增加該區人流成為急切課題，但輕軌項目僅氹仔段工程得以開展，澳門半島至關閘段遲遲未見動工日期，為提升路氹區客流帶來障礙。
除交通配套未追上，人力資源亦是隱憂。不少當地賭場及酒店職員操普通話，凸顯當地人力資源不足，需依靠大量外來人力支撐。未來新項目落成意味着當地須輸入更多外來人力，如何保持服務質素是一項考驗。此外，部分賭場引入電子互動賭桌，試圖節省娛樂場人手，惟現場所見，此類賭桌未受賭客歡迎，畢竟賭客喜歡「人氣」多於機器。
另一項隱憂是娛樂場的消費配套。路氹城賭場都附設商場，但所見的不是周生生(116)、六福(590)及周大福(1929)等港式首飾店，便是本港商場所能見到的外國品牌店，鮮見澳門本土特色。此外，商場裝修雖然高檔亮麗，但亦容易被複製，不利持續積聚客流。
博彩毛收回穩才買
據澳門博彩監察協調局數字，上月澳門博彩毛收入232.85億(澳門元，下同)，按年大跌逾三成;總計全年博彩毛收入3515.21億元，按年跌2.6%。澳門博彩股上周五亦遭拋售，滬港通涵蓋的7隻澳門博彩股，除新濠國際發展外，其餘跌幅均逾1%。
瑞信認為，澳門上月博彩毛收入大跌，跟國家主席習近平訪澳及收緊入境簽證有關，但習近平結束訪問後，當地日均博彩毛收入僅7.3至7.5億元，低於11月的日均8.09億元。他們估計當地貴賓廳收入按年跌約四成，中場收入亦按年跌逾一成。巴克萊預計，澳門博彩毛收入在今年上半年會持續下跌，要待下半年才能回復增長。
雖然農曆新年是澳門博彩業旺季，但瑞信預測，當地今年首兩月博彩毛收入會按年跌兩成。在去年的高基數效應下，短期澳門博彩毛收數據會較難看，影響投資情緒。博「反彈」者亦應慎選博彩股，宜先留意主力澳門半島的企業，畢竟今天路氹城的人流仍未成氣候。 慎選濠賭股龍頭 【個股點評】早前澳門博彩業接連傳出博彩中介「跑路」及資產被凍結，以及中央政府大力打貪影響澳門賭場貴賓廳業務，博彩企業的中場收益一度為市場所關注。但隨着中場業務亦出現疲弱迹象，候位買入博彩股亦宜先考慮抗跌力。澳門半島多間賭場的中場仍然熱鬧，但路氹城個別賭場的中場「水靜河飛」，選擇主力澳門半島的博彩股看來更有保障。
澳博控股(880)半年盈利升不足2%，在澳門博彩毛收下半年持續疲弱的表現下，預計公司全年盈利將錄得倒退。但即使假設2015年盈利倒退兩成，每股盈利仍有1元左右，即現價市盈率約為12倍，相對其他博彩股並不昂貴，更何況未計入博彩毛收入料於今年下半年回穩的因素，以及公司在澳門博彩業的結實根基。該股移動平均匯聚背馳指標出現牛差距，其5天移動均線料短期升穿20天移動均線，短線股價有反彈條件。
永利澳門(1128)半年盈利倒退，在澳門博彩市佔排名最後，表面看沒有值得看好的理由。但股息高是其吸引之處，即使減派息一成，現價股息率亦有6厘。此外，公司在氹仔的永利皇宮項目，並非以賭場為最重要賣點，而是以旅遊景點為「主菜」，主力爭取非博彩收入，亦是該股可憧憬之處。該股跟澳博控股相似，移動平均匯聚背馳指標出現牛差距，5天移動均線料短期升穿20天移動均線，短線股價看好。
陳輝