中國經濟結構轉型，使得傳統行業產能幾乎個個過剩，在產能、庫存過剩的大格局下，商品將長時間維持在成本線附近波動，而成本又隨著美元、原油、稅收、匯率、利率等的變化而變化，但不管怎麼變，還是圍繞成本線上下波動，難以大漲大跌。不過，其間會出現階段性的機會和政策性機會。

　　經濟結構要轉型，就需要有新的接力棒，而新的接力棒只能是高效低耗能的產業，這將使得中國需求不再成為影響商品市場的主導因素。

　　提高資金使用效率，成為當今發展經濟的第一要務。當前，政府鼓勵百姓創造財富，所以，政策就是財富。長期看，效益比效率重要，品質比數量重要。國內很多商品在國際市場上缺乏競爭力，是因為產品成本高、品質差，生產效益低下，比如棉花、大豆、白糖、礦石等。

　　就棉花市場來講，國儲棉無論拋還是不拋，都是壓力。不拋，對政府形成了壓力，而政府的壓力會傳導為稅收方面的壓力，最終提高了所有經濟活動的成本。而拋出，對棉花價格形成了壓力。當前，美棉價格再創新低，內外價差還在擴大。筆者認為，美國農業部公佈的中國消費資料很有問題，以筆者估計，中國本年度只有700萬噸左右的消費，達不到美國農業部報告公佈的794萬噸。國內棉花在經過一段時間的橫盤後，繼續下跌行情已經開始。對於棉商來講，這是最折磨人的行情，棉花真的要開始尋底之路了。所有的過剩行業，只有通過產品價格下跌，才能解決行業中存在的根本問題，指望刺激經濟提升消耗來擺脫困境，是行不通的。

　　與商品市場普遍低迷形成鮮明對比的是火熱的股票市場。盤活社會資金成為當前改革的重點。創新、科技等都需要資金支援，但同時不確定性也很大，傳統的銀行業務幾乎無法支持，所以，政府迫切需要推進股票發行註冊制，把不確定性的風險讓投資者來承擔，同時也讓不確定性帶來的巨大成功由投資者分享。目前，股市很活躍，即使單純從技術層面來看，也已經完全處於牛市行情。

　　可以毫不誇張地說，十年前是房地產拯救中國經濟，而現在則是股市拯救中國經濟，中國經濟的轉型迫切需要一個健康、繁榮、高效、公平、法治的金融市場。當前，對於發展國內經濟來講，GDP可以低一點，但品質要有保證。上證指數在3000—3200點還是很理想的進場機會，依筆者看來，應該輕倉買入，長期持有，這也是分享未來中國經濟大發展的成果。

　　棉花開始尋底之路，股市經過大跌之後會更加健康地運行。(作者單位：中投天琪期貨)