目前A股不斷創出新高，或帶動港股後市高升。
【香港商報網訊】內地股市近期走牛，徹底扭轉滬港通自去年11月開通以來「南冷北熱」的現象。上周，港股通成交額屢創紀錄，4月2日更達60億元。展望本周，因A股連續走強，加上上周兩份政策大禮，長假過後港股有望走升，昨夜美國預託證券（ADR）大升就是明證。市場普遍認為，大批資金有望持續流入被嚴重低估的H股，其中港股通股票更成投資標的，其成交額將創下新高，而恒指亦有望突破2008年金融海嘯後高位。 香港商報記者 潘奕祺
港股後市料闖高
近來，中證監放行5萬億公募基金投資港股後，中保監亦放行10萬億險資投於香港創業板。由於內地資金不斷湧入香港市場，港股上周呈現價量齊升，全周累升789點。復活節長假期間，中美股市連續升高，昨夜港股美國預託證券（ADR）普遍大升。
按比例計算，截至昨晚10時，港股ADR指數報25610點，升335點或1.33%。其中，大型藍籌全線上揚，滙控（005）報67.66元，較本港上周四收市升0.98%；中移動（941）報104.29元，較本港收市升1.45%；中石油（857）和中海油（883）更升2.5%和3.14%。
資金流方面，因內地政策厚禮提振，大批資金正源源不絕流入港股。上周，港股平均成交額均超過1300億元，創下近7年新高。儘管港股連續三個交易日放假，但期間內地股市長驅直進：上證綜指上周五升1%，昨日升勢更加凌厲急升2.5%，直逼4000點大關，因此有理由判斷今日港股有的好睇。
H股PE明顯偏低
展望港股後市，第一上海證券首席策略師葉尚志表示，上證有機會挑戰4000點的整數關口，因而有望帶動港股走升。尤其是政策鼓勵資金南下投資港股，而且港股估值相對A股仍明顯偏低，估計港股會先挑戰25500點，本周波幅將在25300至25800點，而投資者應留意本周大市成交能否跟上升幅。
事實上，港股估值的確較A股顯著偏低；即使在全球市場，港股平均市盈率亦屬較低。截至昨日，滬市擁有上市公司1030家，平均市盈率19.57倍，深市擁有上市公司1653家，平均市盈率48.17倍；而香港主板平均市盈率僅10.9倍。同時，不少價值投資者對香港股市的低估值股份情有獨鍾。
目前，AH股溢價仍處於歷史高位，港股相對A股具有明顯低估值優勢。數據顯示，上周五，恒生AH股溢價指數最高達到136.52，創下2011年10月6日以來的收盤新高。因此，不少券商認為，在目前A股不斷創出新高，尤其是內地創業板市盈率將近100倍的情況下，會有一些注重價值的投資者開始轉移資產到港股市場，目前已有部分資金投機性買入「一帶一路」等國策股。
部分港股通超買
耀才證券市務總監郭思治指，須留意的是，中央現階段所發布的「一帶一路」文件仍只屬「頂層」規劃設計。就港股通而言，未入市投資者的最大考慮就是高追值博率問題。截至上周四為止，有超過20隻港股通股份的14天相對強弱指數（RSI）達到80或以上，技術上屬於「嚴重超買」，當中包括東航（670）、復星（656）和南航（1055）等熱門股份。
A股牛亢奮 直奔四千點
清明節後首個交易日，A股依然「牛不停蹄」，上證綜指收盤報3960.98點，漲97.45點或2.51%；深成指報收13768.7點，漲274.09點或2.03%；創業板指漲1.85%，收報2556.70點，再刷歷史新高。按照節前股市運行節奏，上證綜指突破4000點似乎指日可待。專家表示，政策面向好是此輪牛市的最大推動因素，但未來走勢難以預期，大漲勢必伴隨下跌。短期來看，風險大於機會，投資者須理性入市，警惕股市泡沫引發崩盤風險。香港商報記者 張幸
多因素向好提振股市
近期A股走勢遠超市場預期，單日成交維持在萬億以上，並呈現出齊漲格局，融資餘額突破1.5萬億水平；基金發行節奏也明顯加快，公募基金單月募集規模近期都在700億或以上，顯示市場情緒已達極度亢奮。
業內人士認為，資金量與成交量成倍放大，散戶熱情對推動本輪牛市上漲起到「功不可沒」的作用。海通證券分析稱，本輪牛市是增量資金入市的趨勢行情，大類資產配置轉向股市是個中期維度，目前仍在演繹中。政策面向好提振市場情緒，賺錢效應本身又吸引資金入市，形成正向循環而「牛」不停蹄。
中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍在接受本報採訪時表示，此輪股市暴漲主要受兩大因素驅動：一是中國房地產牛市結束，大量資金從房地產轉到股市；二是最近央行又進入降息通道，大家出於對流動性氾濫的預期而高漲起對股市的投資熱情。此外，還存在心理預期因素，畢竟中國股市低迷了好幾年，投資者盼望牛市出現。
與此同時，上周央行、上交所利好齊放也為A股昨日開盤彈跳摸高貢獻了一分力。上周五，上交所表示，允許投資者一人開設多個證券帳戶︰投資者可在多家證券公司開設帳戶，每個帳戶指定一家證券公司。海通證券點評，此舉將加速投資者流動性，引發傭金率進一步下滑。同日，央行公告稱，信貸資產支持證券發行實行註冊制，打通了資產證券化「最後一公里」。「這利於銀行股股價的繼續回升，當一部分銀行按揭貸款被打包出售後，銀行獲得了繼續向購房者放貸的空間，且對於地產股也構成利好。」劉勝軍說。
短期風險大於機會
對於後市，市場人士及機構多持樂觀預期，認為登頂還在路上，新高依然可期。
不過，劉勝軍表示，一切對股市非理性的預測是不負責的行為。「牛市最重要的得益者是券商，券商首席經濟學家及分析師又是影響投資者心理非常重要的力量，這些人的判斷都是基於機構的利益，股市走勢仍要客觀冷靜地分析政策信息。 」
「目前，不少投資者總以為任何改革都是利好。其實，股市在投資者非理性的預期下會出現暴漲，隨後也必然下跌。但最後會回到一個相對的均衡點，由股市創造價值的能力來決定股票的價格。」劉勝軍說，如果上市公司盈利水平確實有所提高，則上漲的股價有所支撐，反之，高位的股票價格就缺乏支撐。目前來看，高位的股票價格已經缺乏支撐，所以股價回落是必然的。
有分析人士收集了A股歷史上歷次7%以上的43次單天暴跌數據，表明歷次暴跌前都有一輪不小的漲幅，而暴跌之後市場運行的平均路徑仍然顯示重心朝下。由此可見，股市短期風險已經大於機會。
另一方面，本周將迎來史上最大IPO狂潮，30家企業掛牌交易的盛景甚至超過了創業板創立時28隻新股發行的數量。券商預計，本輪新股凍結資金量在2.3萬億元左右，這讓不少業內人士擔憂新股發行帶來的「賣股打新」會打擊現在的牛市。
對此，劉勝軍認為，大量新股發行會對股市造成一定影響，但新股發行本身也是正常因素，面對股市由於泡沫導致的高位，企業想要進行上市售賣股票是正常行為，上市股票數量增多會促使股價回到正常水平，30家企業的上市不會成為短期對股指施壓的最大源頭。
滬指突破3950 牛氣沖天
兩市牛氣沖天，勢不可擋，漲幅均超2%。滬指早盤多次沖上3900點後回落，隨後強勢穩上3900點。午後繼續發力，突破3950點。
截至收盤，滬指報3961.38點，上漲97.45點，漲幅2.52%；深成指報13768.73點，上漲274.09點，漲幅2.03%；中小板指報8596.27點，上漲120.13點，漲幅1.42%；創業板指報2556.70點，上漲46.54點，漲幅1.85%。
滬市成交7464.24億元，深市成交6642.87億元，兩市合計成交14107.11億元，較上一交易日的12596.85億元繼續放量。
板塊方面，公路鐵路運輸、機場航運、銀行領漲。楚天高速、東莞控股漲停，南方航空、中國國航、東方航空漲幅超過9%。興業銀行漲逾7%。個股方面，滬深兩市非ST股150隻漲停，連續第四個交易日漲停個股超過百隻。
備受關注的南北車合併已通過商務部反壟斷審查，且獲中國證監會併購重組審核委員會審核通過。這意味著南北車合併已經走完最後兩個重要審批程序，成功合併沒有懸念。兩家公司A股股票自周二起復牌交易，早盤均漲停。
新三板掛牌補貼暫停
據悉，此前各地政府對新三板企業掛牌給予不同的補貼，但目前在全國範圍內均已被暫停。此次暫停是因為國務院下發了規範稅收優惠政策的相關通知，地方政府配合通知要求。
一位券商新三板業務人士表示，新三板掛牌補貼雖然暫停了，但是企業在新三板掛牌的熱情似乎並沒有減少。近期，又有多家企業諮詢新三板掛牌事宜。
另悉，全國中小企業股份轉讓系統近日內部討論會上傳出消息稱，監管層對目前新三板市場火爆行情表示顧慮，投資者門檻下調至50萬元的想法恐難以實現。相反，監管層還在考慮加強投資者適當性監管，一個考慮的可能是將門檻下調至300萬，但由時點金額轉變為強調月均資產。此外，新三板競價交易機制推出進度將放緩，分層機制將如期推出，但僅僅是「簡單起步」。
鐵礦石價格將低位運行
周二早盤商品漲跌互現，部分品種受隔夜原油大漲提振走勢強勁，其中福建PX工廠爆炸利好PTA以漲停開盤，隨後呈現高位震盪走勢，尾盤則封上漲停板。另外能化品種中的橡膠漲超1%，玻璃午後漲幅收窄。焦煤和動力煤則小幅走低。
其他板塊，有色金屬品種呈現小幅震盪，黑色金屬中鐵礦石大幅反彈漲幅超2%。不過，中國鋼鐵工業協會發布了最新的「3月份中國鐵礦石價格指數（CIOPI）繼續下行，後期將以低位運行為主」市場分析報告。報告表示，3月份，鋼材市場繼續呈現供大於求的形勢，鋼鐵生產雖保持較高水平，但同比小幅下降。
受鐵礦石庫存由降轉升等因素影響，鐵礦石價格繼續下降，且降幅加大。後期鐵礦石供給充足，但需求難以保持增長，供大於求態勢難有改觀，預計鐵礦石價格仍將以低位運行為主。
據悉，中國鋼鐵企業要求鐵礦石定價與不斷下跌的現貨價格密切掛鉤，無意中幫助全球最大的鐵礦石生產商進一步掌控全球鐵礦石市場。盡管鐵礦石價格下挫，全球最大的三家生產商——澳洲的力拓、必和必拓以及巴西的淡水河谷一直樂於按照或以接近鐵礦石現貨的價格出貨，而他們的小型競爭對手則難以盈利。
A股泡沫 須高度警惕
由於大盤目前一直在高位運行，且有繼續升高趨勢，吸引了越來越多的股民跑步入市。數據顯示，新增A股開戶帳戶數連續四周處於高位，分別為66.19萬戶、72.08萬戶、113.85萬戶和166.92萬戶，共有超400萬戶新增A股股民。其中，3月份最後一周達到166.92萬，創下歷史新高。
對於股民的狂熱，劉勝軍表示，投資者應注意股市泡沫。A股目前存在區分對待情況，創業板公司與A股其他公司有比較大差別，大盤藍籌股出現了被低估傾向，在第一輪當中藍籌股扮演了重要角色，就是在於其價值修復的功能。但是，創業板泡沫嚴重，已經遠遠偏離正常範疇。泡沫是股市難以避免的，但如果在泡沫背後隱藏了很多欺詐，這會對投資者造成難以想像的傷害。考慮到最近一輪入市者以低學歷低收入的弱勢群體為主，如果他們成為泡沫最後一棒的接棒人，將會造成巨大的社會問題。
「我們很難準確界定泡沫的存在，比較容易判斷的是泡沫嚴重的程度。股市假如出現從全球股市歷史經驗都無法解釋的波動，那麼可以認為股市存在嚴重的泡沫情況。但總是有人抱著自己比別人聰明的心態，覺得哪怕有泡沫，自己也能火中取栗，在泡沫崩潰前全身而退；事實上，泡沫崩潰時投資者是沒有機會逃避的。」劉勝軍指，任何人都無法判斷牛市會在哪個點突然崩盤，但投資者應該避開顯著的泡沫，等待大盤調整，並盡量遠離已經高高在上的創業板。 香港商報記者 張幸