5月6日，滬深300期指經歷了“過山車”行情，早盤處于多頭格局，午盤卻出現大幅跳水，盤中出現180點的振幅。值得注意的是，在上證50和中證500期指的總持倉量雙雙下滑的情況下，昨日滬深300期指的總持倉量卻大幅增加。

　　分析人士認為，滬深300期指持倉大增，與當前市場風格正從高估值的中小板和創業板轉向低估值藍籌股的發展過程吻合，隨著進入高估值板塊資金的日益謹慎，代表大金融和地產的上證50期指又表現不佳，對沖資金偏好操作滬深300期指合約。展望后市，短期期指料高位震蕩，但回調不改牛市格局。

　　期指盤中大震蕩

　　昨日早盤，滬深300期指的多頭占優，主力合約IF1505高開于4628點，此后震蕩走高，臨近早盤收盤時上探至4712點的日內高點；不過午盤過后，期指便迎來了突然變臉，開啟了“跳水”節奏，IF1505合約由紅轉綠，一路下跌至4532點，尾盤小幅上沖后，IF1505合約報收于4582點，下跌15.6點或0.34%。

　　滬深300期指成交量繼續放大，截至收盤，四合約總成交量較上一交易日增26.8萬手至172.5萬手。

　　銀建期貨分析師張皓指出，現貨方面，昨日早盤保險板塊及創業板率先反彈上漲，特別是新華保險(62.18, -2.33, -3.61%)與分級基金創業板B的漲停帶動市場人氣，權重板塊隨之上漲，導致滬深300指數盤中不斷走強。但是，午后隨著銀行、券商等金融板塊逐步回落，滬深300指數也開始走弱。

　　“昨日股指全天振幅接近4%，主要原因在于前期持續上漲之后，資金流入速度有所降低，市場回調壓力開始加大，在熱點板塊不能持續吸引資金流入的情況下，市場高位震蕩在所難免。”張皓說。

　　值得注意的是，持倉方面，在上證50和中證500期指的總持倉量雙雙下滑的情況下，昨日滬深300期指的總持倉量卻大幅增加。截至收盤，四合約總持倉較上一交易日增10998手至210147手，再度突破21萬手高位。

　　主力方面，多頭勢力占優。中金所[微博]公布的盤后持倉數據顯示，在IF1505合約中，多頭前20席位累計增持買單12165手，其中，永安期貨席位大增3970手多單，一舉占據多頭榜首；此外，浙商期貨席位增持的多單也超過3000手，高達3008手。空頭方面，前20席位累計增持11151手，總體幅度小于多頭主力。

　　對此，業內人士表示，滬深300期指主要覆蓋大盤權重藍籌股，成為期指持倉量最大品種，這一方面是由于滬深300期指上市時間較長，投資者具有一定的操作慣性；另一方面，這也與當前市場風格正從高估值的中小板和創業板轉向低估值藍籌股的發展過程吻合。并且，隨著進入高估值板塊資金的日益謹慎，代表大金融和地產的上證50期指又表現不佳，對沖資金依然偏好操作滬深300期指合約。

　　短期料高位震蕩

　　昨日現貨指數的表現弱于期指，滬深300指數下跌43.51點或0.95%，報收于4553.33點。期現溢價方面，截至收盤，滬深300期指的四合約依舊全線升水，其中，主力合約IF1505升水幅度較大，達到28.67點，具備套利空間。

　　“近期期指基本保持在貼水20點到升水30點的范圍，這主要是因為經歷大幅上漲后，現貨波動加劇，而期貨市場則顯得有些猶豫，等待方向進一步明朗。當前溢價水平明顯偏高，距下周交割只有7個交易日，正向套利收益可觀。”國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示。

　　值得注意的是，匯豐昨日公布了4月服務業PMI和綜合PMI。根據匯豐的報告，中國4月綜合PMI為51.3，較前值51.8進一步回落，為三個月新低。服務業實現了穩固擴張，4月中國服務業PMI為52.9，較前值52.3進一步上升。業內人士表示，服務業擴張速度高于整體經濟增速，不過其本身增速放緩，無法抵消制造業下行的負面影響，預計本季度可能出現降息。

　　展望后市，光大期貨股指期貨分析師任靜雯認為，對資金進入市場的預期是推動市場上行的主要力量，而場內資金的供給預期也將逐步放大，包括IPO加速以及注冊制施行等一系列事件進程加快，或對市場形成一定制約，短期期指或處于高位震蕩格局。

　　程趙宏也表示，目前兩市融資余額攀升至1.8萬億，“杠桿牛”易受調控而帶來不確定性，5月期指由于技術性回調或受政策干擾等，出現下跌概率較大，但回調不改牛市格局。