如果人們覺得經濟要完，他們根本不會投資股市；

　　如果人們覺得經濟前景一片大好，他們會購買更多固定資產來擴大生產。

　　只有當人們感覺經濟不太好，卻沒有崩盤的風險時，

　　他們才會最青睞股票。

　　文字|譚松珩

　　這一年股市漲得有些瘋狂，很多小伙伴似乎都賺夠了本，憧憬著牛市再持續下去就能出任CEO迎娶白富美。不過，少年，我必須告訴你現在牛市遇到了一個很大的問題—嗯，沒錯，就是你眼前的這碗紅燒肉。

　　要理清股市上漲和豬的關系還真不是那么容易：一般而言，股市是經濟的晴雨表，大部分牛市都發生在經濟增長階段—比如我們最熟悉的2007年大牛市。但有部分牛市是因為經濟萎靡后，大量資金無處可去，只能推動股市帶來的，比如現在的這一波牛市。

　　并不是每次經濟萎靡都會帶來牛市，很多時候股市也跟著經濟一起跌了。大量貨幣流入股市想推高股價，至少得滿足以下條件：

　　一、其他投資方式要么太不安全要么收益太低。前些年房價漲勢兇猛，房地產類信托理財產品收益好，小額貸款利率高且穩定，投資股票就顯得沒那么有優勢。現在房市萎靡，房地產信托處于違約漩渦之中，小額貸款跑路頻發，股票的投資優勢就出來了。

　　二、市場存在很多貨幣。不管這些貨幣的存在形式是金屬、紙還是電子信號，它們都是央行創造出來的。換句話說，人民銀行保持寬松的貨幣政策。

　　三、風險偏好適宜。如果人們覺得經濟要完，他們根本不會投資股市；如果人們覺得經濟前景一片大好，他們會購買更多固定資產來擴大生產。只有當人們感覺經濟不太好，卻沒有崩盤的風險時，他們才會最青睞股票。

　　所以，仔細分析目前中國經濟的前景，你會發現牛市好像還要繼續：房地產市場還在萎靡，投資者們都在回避房地產類信托和小額貸款，債券市場收益率又那么低，人們依然沒有別的投資好選擇。政府加碼穩增長對沖因房地產和工業快速下行帶來的經濟下行壓力，說明政府這只手正努力托住經濟，系統性風險爆發的可能性非常小。而從實體經濟貸款需求萎靡也能看出，企業并不想擴大生產—也就是人們對經濟前景悲觀但又不特別悲觀，這不正好是投資股市的風險偏好嗎？還有，央行上個月才降準1%，這個月又傳出將使用創新方法釋放流動性。三個條件全都滿足了。

　　不過，央行能不能持續保持貨幣寬松政策受到通脹的限制。說到通脹，紅燒肉就得登場了：豬肉價格不僅是CPI食品項的重要組成部分，甚至豬肉的上漲本身就能帶動其他食品價格的上漲，而推動通脹最主要的因素，除了工資增長，就是食品價格上漲了。

　　既然如此，從3月開始不斷上漲的豬肉價格就值得投資股市的小伙伴們好好關注一下了。短短一個月內豬肉價格上漲了近10%，可謂來勢洶洶。更為致命的是仔豬的價格漲得更多，已經從3月時的18元/公斤上漲到30元/公斤以上了。若繼續這個漲幅，到下半年時，CPI很有可能就會突破3%，央行的貨幣寬松空間就基本不存在了。

　　如果光是豬肉漲，問題并不大，因為去年豬肉就來了這么一下—去年3月開始豬肉的價格加速上漲，并一直保持相對高的價格直到去年三季度末，其間養殖戶還一路惜售，之后價格就隨著經濟再度下跌。今年還會按照這個劇本來上演嗎？很可能不會，跟去年養殖戶傻乎乎看著豬肉漲價就開始補欄不同，今年直到現在養殖戶依然按兵不動，硬是任由全國生豬存欄繼續下滑。若到6月養殖戶還不多養些小豬，那下半年油價反彈加上肉價上漲，CPI很可能就壓不住了。

　　通脹壓不住，央行自然就沒有保持貨幣寬松的空間，沒有了“油”，也就撐不起A股這樣龐大精密的機器，到時候杠桿投機者們賣出平倉造成連鎖反應，A股的牛市很可能就得說拜拜了。而這一輪A股牛市可不僅僅關系你的財富，也關系著中國經濟能否轉型并走出中等收入陷阱—地方政府降低杠桿、高新產業融資、國企改革、經濟結構轉型等等，都需要一個強健穩定的股票牛市。

　　要減弱通脹的壓力，大約只有兩種方法：要么如樓部長所說，不要漲工資；要么就得抑制食品項的上漲了。只是我實在不好意思號召大家面對公司的加薪時義正詞嚴地拒絕，“為了國家經濟轉型又快又好，我堅決抵制加薪。”那么壓低通脹，維持貨幣寬松空間就只能靠抑制食品上漲了，養殖戶不愿養，那就我們養嘛。

　　正所謂俠之大者，為國養豬。少年，我看你骨骼精奇，為國養豬的任務就交給你了好嗎？