可以看到，當中國A股已經沖破5000點大關之后，盡管全面增加了股市暴漲暴跌的可能性，但是狂奔向上的股市是否會停止這種飚升的行情是不確定。因為，這不僅在于減息之后所釋放出來的流動性基本上是流入A股市場，而不是流入的實體經濟，而且此跡象可從兩融余額快速上升就可以看到，而且也表現為國內央行中國式的量寬之后，并不會停止貨幣政策寬松之角度，反之有可能會因為當前中國經濟增長下行并沒有解除而進一步釋放出更的流動性。中國股市本來就是一個政策市，一個資金市，如果銀行體系有大量的資金流入股市，中國A股狂奔豈能停止？盡管這幾天股市的狂奔有所收斂，但是否能夠讓狂奔的股市慢牛下來同樣是相當不確定的。可以說，如何控制中國A股狂奔估計是當前中國決策層的大難題。

　　許小年最近指出，面對中國股市的泡沫，面對狂奔了快近一年的中國A股，中國政府是難以收場的。在他看來，發股票就能保增長嗎？大家現在都處于一種亢奮狀態，在這種皆大歡喜的全民盛筵中，根本性的問題被喧囂的泡沫掩蓋了。到泡沫破滅的時候我們再來談國家的轉型、企業的轉型，有可能對很多企業來說已經來不及了。在這里，他的核心問題是過度發行股票是無法保證經濟增長的。因為，過度發行股票及炒作股票，不僅在于可以把股市的泡沫吹得巨大，而且這樣做把中國經濟生活的一些實質性的問題掩蓋了，從而無法促使整個國家經濟及企業轉型。有人對許小年的觀點進行討論與駁斥，但是多以不得要領。要否定許小年的觀點幾無可能。從傳統經濟學理論的角度，許小年的討論基本上是沒有多少錯的。

　　不過，對于當前中國A股，僅僅是從傳統經濟學的一般理論來解釋與分析也是不一定正確的。因為傳統經濟學的一般理論都是建立各種假定條件下的。如果這些假定條件不成立，或不同，那么用這些理論來釋放現實的經濟生活，其釋放力就容易弱化。

　　因為，當前中國股市可能最大的問題就在于中國政府希望學習美國之經驗，催生國家牛市來救中國經濟。可以看到，2008年美國金融危機之后，美國經濟之所以能夠從衰退的邊緣走出困境，最為重要的并非是美聯儲連續三次大規模的量寬政策，而是在于美聯儲讓大量的資金流向股市，從而催生一個長達7年的大牛市，道瓊斯股票指數也由6666點上漲18000點以上。當前道瓊斯股票指數是2009年的三倍。

　　但是，美國股市大漲能夠推動實體經濟并非中國也行，因為中國市場之情況前提條件與美國市場完全不同。無論是中國的金融市場結構、股市發行制度，還是投資者結構及心態、股市法律法規都與美國完全不同。當前國內市場存在一個嚴重誤區，就是以為美國以直接融資的金融體系有利于經濟發展，中國也是如此。所以中國同樣可以催生一個大牛市來救經濟。但是實際上，中國政府這個發展股市之思路要達到目標是相當不確定的。

　　正因為在與美國股市前提條件完全不同的情況下中國政府也要催生一個大牛市來救經濟，那么國內投資者及企業豈能不利用政府這個股市發展思路預期股市會單邊上漲呢？這就是當前國內股市近一年來一直狂奔的關鍵所在。當然，當中國A股真正的狂奔起來之后，政府又開始擔心這種狂奔的股市并非能夠讓中國經濟真正走出困境，或股市過度發行并非能夠保證經濟增長，反之股市的風險則在不斷增加。如果政府不能夠阻住股市狂奔步伐，中國A股面臨的風險則會越來越大。所以，如何駕馭狂奔的股市，則成了當前中國決策層的大難題。

　　其實，政府要駕馭住正在狂奔的中國A股，最為重要的就是要改變當前中國A股市場投資者單邊上漲預期。只要這種預期一改變，股市出現漲跌，那么中國A股投資者也就不會奮不顧身地沖入股市。而要轉變中國A股投資者股市單邊上漲預期，不在于具體政策如何變化，而是在于轉變直接融資好于間接融資的金融市場發展觀念，而是以信用基礎結構來決定市場融資結構；在于認識到在當前中國股市的前提條件下股市發展并非是救經濟良方，這得在于一國經濟的市場前提條件不同。如果這兩個方面認識不清楚，那么政府是很難駕馭住當前中國A股狂奔的牛市的。