中國在香港地區開放境外人民幣市場，掀起人民幣在全球勢不可擋的升值旋風，一轉眼在今年7月邁入第五年。時至今日，幾乎沒有任何企業或投資人擁有足夠強大的實力敢忽視中國，或避免以人民幣交易。

　　渣打銀行所成立以追蹤人民幣在各市場的國際化程度的人民幣環球指數（RGI）自2010年12月以來的漲幅已逾21倍，突顯全球市場對人民幣交易的反應熱烈。

　　中國人民銀行的貨幣互換協議、境外人民幣清算銀行與人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的配額遍及全球，智利在最近獲中國核準營運這三項機制，而我們認為巴西、俄羅斯與印尼三國有可能獲得下一波的人民幣清算行資格。

　　中國目前的貨物貿易總額有近四分之一是以人民幣計價，逾500家的外國企業與機構已涉足中國的境內債券市場，我們預計官方準備金中的人民幣資產已達到700億到1200億美元，約占全球外匯存底的0.6%至1.0%。

　　我們認為，人民幣現在的全球化程度如此之高，已符合國際貨幣基金組織(IMF) 評估特別提款權(SDR)一籃子貨幣成分貨幣的技術性要求。考慮到人民幣在作為全球性準備貨幣與推動全球人民幣資產多元化這兩方面均值得肯定，我們預計人民幣有60%的可能性會在今年稍后被納入SDR成分貨幣。那接下來五年呢？我們預測中國貨幣會出現重大發展。在強勢政策動能的支持下，進一步的資本項目自由化應促使中國在2018年以前實行“有管理的可自由兌換”(managed convertibility)。雖然中國仍將采取一些防護措施，但只有短期的投機性金流可能會受到嚴密控制。

　　我們預測中國的貨物貿易到了2020年會有近半數以人民幣計價，同時，境外存款也會由1.8兆人民幣成長至6兆人民幣。即使IMF延后將人民幣納為SDR的成分貨幣，流入中國境內債市的資金在五年內仍可望達到4.5兆人民幣。

　　我們認為，中國政府公債將在兩年內成為各大新興市場債券指數的成分債，并可能放寬市場力量推動人民幣外匯交易的影響力，換言之，我們預測境內美元兌人民幣的匯率波動區間將在2017年底之前，由現行的+/-2%放寬至+/-5%。

　　中國人民銀行每日公告的人民幣匯率牌價（即人行設定美元兌人民幣即期匯率的中價匯率參考區間）重要性可能在2018年以前遭到大幅削弱。如此形勢連同需做好迎接美元兌人民幣波動增加的心理準備，意味著企業將有強大誘因參與遠期交割市場并使用各種避險工具。

　　由于中國在全球經濟中占有重要地位，更加自由的人民幣將為投資人與企業開啟重要的新契機。雖然仍有匯率波動加劇之類的隱憂存在，但我們認為境內金融改革與境外人民幣市場的深化，將為境外投資人提供管理此類風險的工具。