淩昆

　　近日全球金融市場再見震蕩，中國的A股及人民幣走勢更成為注目焦點之一。適逢由新年起A股引入熔斷機制和人民幣延長交易時段，令震蕩出現了新特點，震蕩對香港的影響更值得關注。

　　沙特問題恐具傳導效應

　　筆者本已預告2016年為全球政經震蕩年(見本版1月7日文《2016：全球政經震蕩年》)，故現時的事態發展並非意外，但意料不到的是一開年首個交易日便浮出，且來勢洶洶，故仍有巨大的震撼感。當前除了中國因素外，沖擊國際市場的還有多項地緣政經事件，可謂火頭處處，黑天鵝亂飛。最矚目者是沙特阿拉伯處決囚犯(包括一名什葉派教士)，導致歐美譴責外，又引起了全球什葉派信徒抗議和與伊朗斷交。這將令中東亂上加亂，還會影響各國的反恐行動，但更令人擔憂者是沙特正深陷國內外的政經矛盾中，殺囚之舉反映當局心慌躁動，強力施壓以維持大局卻反招惡果，且現時的緊張只是開始，須防沙特出現嚴重亂局，影響深遠，不單中東地區受累，還可波及全球，香港亦難幸免。

　　沙特對外與伊朗、敘利亞及伊斯蘭國(ISIS)等交惡，ISIS領導公開呼籲沙特人民起義，又空襲也門及支持敘利亞反政府武裝，並要出資協助埃及、巴基斯坦等盟友和全球的瓦哈比教派，故開支巨大。對內則要防範反政府民眾及東部省的什葉派分離分子，維穩費用不菲。最要命者是油價暴跌導致財政困難，赤字已近千億美元，為支持開支已出售逾700億美元的海外資產，外匯儲備更於數月間暴跌過千億美元，與美元掛恥的貨幣脫恥壓力日大。

　　沙特出事的影響不容低估，因為：一、沙特是生產及出口石油大國。沙特與伊朗不和必令油國間更難協調而致油價多跌，但若沙特出現動亂波及石油產銷則油價會暴升。二、沙特是中東阿拉伯地區經濟龍頭，出事將影響海灣各國、埃及和約旦等，沙特貨幣脫恥將引發地區金融震蕩。三、沙特乃重要的國際投資來源及承接國之一，沙特自海外撤資救亡和海外自沙特撤資，均會影響國際市場。四、以沙特在區內的主導地位，若政局不穩，必將有巨大的傳感效應。

　　港形勢复雜難料

　　中國因素主要是經濟轉軌引來的信心不足。中國經濟進入新常態，增長放緩、樓市股市及匯率調整都是必然的，也是進行供給側結構性改革帶來的陣痛，但必須挺過去。在此時必須防範有人乘機攪局，尤要注意國際大鱷的舉動。如索羅斯已開腔，指世界正面臨新的金融危機，而元凶是中國把人民幣貶值，由此引起貨幣戰和把衰退輸向世界。此種言論實有多重陰險目的，首先是為美國在金融戰線上對華作出攻擊，把當前的世界問題都歸咎於中國，從而轉移人們對西方尤其美國所負責任的視線。其次是擴大市場對中國經濟及人民幣下行的預期，從而達到沖擊中國金融財經的目的。

　　然而這還不是陰謀的全部，其終極目標是香港：一、當人們對香港的經濟靠山內地失去信心時，自然對香港也失信心。二、港股自必跟隨A股震蕩，內地因素已主導本港股市。三、近日的國際及內地市場震蕩，必令已轉弱的香港經濟及樓市加速下調。以上種種都構成了沖擊聯匯的良佳客觀條件。亞洲金融風暴後便曾有過類似情況及沖擊，迫令港府入市戰大鱷。相比當時，現在香港面對的形勢更為复雜難料，包括：一、國際環境差劣得多。尤須注意沙特脫恥的沖擊。二、內地開放尤其人民幣國際化帶來了新的變數。三、本港相對競爭力更低，樓市泡沫更甚，社會及政局更為不安。

　　由於中國內地因素一時難以扭轉，而國際上尤其中東亂局看來只會惡化，故香港在這夾縫中處境料將更趨艱難。為應付前所未見的險況，全港上下必須齊心合力，共度時艱。可惜現時本港內部仍政爭不止，內耗不停。總理李克強會見上京述職的特首時，曾指本港要注意金融系統性風險，並要有底線思維，可見中央已洞悉先機，望港人勿聽者藐藐。