有內地投資者認為投資香港IPO是一個陷阱，的確，2009年后內地不少優秀的企業因為估值優勢，都去A股上市了，香港估值并無優勢，故此往香港「吸金」的企業素質有限。往后數年，內地經濟放緩，上市企業業績欠佳更成為這些企業股價的催命符。

　　近年香港新股素質轉差

　　去年，內地股民熱炒的股份突然被香港監管機構勒令停牌，近年不斷再有企業陷入債務漩渦，讓投資市場猶如驚弓之鳥。涉及問題的企業多數為2009年后在香港上市的企業，均或多或少因為財務狀況等各種問題，給投資者造成無法挽回的損失。亦有不少企業被沽空機構看中，股價也暴跌，若干大型券商類企業則在市場高位成功「吸金」，可是至今股價依然遠低於當年的IPO發行價。

　　香港近年來上市的新股素質大幅下降，除了少數牛股以外，2009年到2015年之間上市的公司表現都不太理想，認購IPO的投資者大多數損失慘重。隨著香港新股素質的轉差，投資者損失慘重，香港的IPO還能不能買，也引發了內地投資者的爭議。

　　投資者須辨別新股

　　縱觀市場不同的論點，近年上市公司質素轉差，反映內地經濟和經營情況未如理想，A股走勢轉差，也影響金融股走勢。2008年后環球金融海嘯，量化寬松讓經濟危機突然扭轉，但治標不治本，當時扭曲的政策下，是一個繁榮的假象，事實上延續性不強，部分企業雖然度過危機，但依然沒有什麼基本面支撐，最終在宏觀經濟環境轉差后，財務問題終於再次全面爆發。

　　在2009年內地創業板開通后，內地不少優秀的企業都首選創業板和中小板上市，無法在內地「排隊」等候上市的企業，就往香港去上市。當然，若能撐下去，企業還是會選擇在A股融資。不過，也有部分案例，涉及若干企業被內地監管機構多番拒絕上市，最后卻可以成功赴港掛牌的例子，最終也讓投資者損失慘重。故此，投資者在充滿挑戰的環境下，必須要有所辨別。

　　資深投資銀行家 溫天納