華爾街的著名股壇諺語 「Sell in May and go away」，由來已久，最早的書面記載見於1964年的英國《金融時報》，意思是每年五月前後往往是市場走熊的開始。雖然經歷了「Sell in May 」和「五窮六絕七翻身」兩句五月魔咒，港股在五月不太「窮」，那麼在六月會「絕」起來嗎？

 

　　六月市況不太確定

 

　　其實，「Sell in May and go away」後面還有一句叫「but remember to come back in September」。事實上，這句諺語更深一層的意思是，每年五至九月間的股票收益率會低於一年中其他時間。「Sell in May」存在若干季節性因素，對於中國市場而言，五月以後國家重要會議、年報、季報都已完成，似乎能讓上市公司能放鬆一下，這時候收購重組、增資擴股都進入漫長的談判期，讓市場變得交投清淡，很難有集體的賺錢效應。

 

　　不過，六月的市況則不太確定了，考慮到環球經濟復蘇出現若干波動，在美國加息的陰霾下，美元短期回升壓力增大、英國脫歐等政治風險問題，五至六月份全球市場波動性或將加劇。股票、大宗商品等風險資產漲幅將趨緩，震蕩加劇，利率債交易性機會上升，風險資產難免有所調整。

 

　　此外，今年六月份A股或將開啟定增「解禁潮」，解禁與減持存在逆向關係。若市場呈現弱勢，對股票價格的衝擊會比較大。另一方面，因國家隊的存在，市場的跌幅未必大於五月，而且A股藍籌股處於歷史低估值，股市難以再大跌。

 

　　六月深港通推出及A股納入MSCI指數存在可能性，對A股有帶動作用。估算資金量，若MSCI初期納入5%的A股，A股在新興市場的權重僅1%左右，根據環球追蹤新興市場指數的資金估算，這將為A股帶來新增資金約數百億美元，或許對A股是微不足道，但有助恢復A股信心。

 

　　資深投資銀行家 溫天納