英國會否留歐，這個問題糾結了很長的時間了。英國脫歐公投最終將在本周進行，環球風險風雲色變，港股由於其獨特的開放性，在過去20年一直擔任金融大鱷「提款機」的角色，本周形勢也叫人擔心。若然脫歐成事，環球避險因素大增，港股難免受到衝擊，而英資概念股、甚至是在英國擁有龐大資產的藍籌股也會受到短暫的衝擊。不過，就算英國脫歐不成事，也不代表股市能扶搖直上。
筆者在英國倫敦住了頗長的時間，了解到英國人絕對是現實又務實，英國留歐的可能性依然相當大。不過，港股本周始終需要面對不明朗因素，那麼內地股市又如何？上周，A股仍在處於失落「入摩」的傷痛中，本周同樣需要面對動蕩的環球局勢。
A股入MSCI指數 難成市場救兵
筆者思考過，其實就算A股順利加入MSCI指數，也無法即時成為市場的救兵。根據MSCI早前提出的方案，若通過審查，MSCI將採取漸進式的路徑，先按符合條件的A股成分自由流通市值的5%的比例將其納入MSCI指數，最終實現100%納入。而根據MSCI新興市場指數國家的歷史經驗來看，從最初宣布到最終完全納入，需要8至10年的時間。
按照這個比例估算，初期給A股帶來的增量資金也不會超過A股估值的1%，影響很有限。當A股以5%比例納入MSCI指數時，A股潛在流入資金規模大約在241億美元左右，其中被動跟蹤指數的投資者資金流入規模在130億美元左右，佔A股總市值(7萬億美元)約0.16%。
在實際操作上，所佔比例可能更小，始終上交所和深交所對境外投資者持有上市公司A股比例有限制，最終的投資資金的增量大約只有100億美元左右。當A股最終以100%比例納入MSCI指數時，帶來的資金增量將在4000億美元以上，資金量較大，佔中國股市總市值6%左右。不過，這將橫跨8至10年的時間，對市場的實質刺激影響亦被稀釋了。
無論如何，本周投資市場將相當審慎，無論是港股或A股，投資者也是需要加倍警惕，選股不選市。
資深投資銀行家 溫天納