奧運會曲終人散，深港通也談了一周了，環球焦點是時候回到經濟基本面，特別是本周召開的Jackson Hole環球央行會議，而美國聯儲局主席耶倫會說什麼？美國會在環球央行會議發重炮嗎？ 投資市場更需要留意。

 

　　言論無突破美元短期或走弱

 

　　Jackson Hole會議為聯儲局堪薩斯聯儲局一年一度的經濟研討會，每年在美國懷俄明州度假勝地Jackson Hole舉行，近年更成為環球央行行長的聚會地。今年的會議將在8月25日至27日期間召開，本屆會議主題為「設計有彈性的未來貨幣政策框架」。圍繞這個主題，參會者將提到各國未來貨幣政策需要從危機中汲取的教訓和預期。

 

　　理論上，美國要去到下月初才會公布8月非農就業數據，而耶倫的演講期為美國東部時間本周五上午11點，即香港時間本周五晚11點。看似投資市場不應期待耶倫會在會議中傳遞太多加息的信號，至於9月加息與否？更是難掌握。

 

　　在上周美國已經有鷹派聯儲局官員傳遞加息信號，故此筆者估計耶倫可能會重申美國希望保持適當的貨幣刺激政策，甚至會論及年底前加息的條件越來越接近，包括不排除在9月內加息的可能性。不過，若言論無突破，聯儲局仍未能決定是否於9月或12月加息，美元短期內可能會再度走弱。

 

　　投資者短期焦點

 

　　參考聯儲局早前公布的7月份會議紀錄，官員對短期內是否加息仍存有分歧。雖然彼此大致同意6月份開始，美國當地新增職位顯著回升，金融市場亦擺脫了英國「脫歐」公投的影響，看似影響美國經濟前景的兩大因素已減退，但美國部分官員憂慮，當地通脹持續低企，經濟增長能否維持？依然無法確定。

 

　　由於聯儲局內部對加息時間存在不確定性，故投資者短期的焦點，將投向耶倫周五在Jackson Hole的講話。與此同時，8月底將至，上市公司的中期業績期將過去，投資者亦需要關注企業的基本面是否符合預期，與宏觀經濟的大環境是否匹配。

 

　　資深投資銀行家 溫天納