上周五，證監會按法定程序核准了12家企業的首發申請(IPO)，其中，上交所5家、深交所中小板2家和創業板5家，籌資總額預計不超過155億元。正當內地股市在忙著加快擴容節奏的同時，一個關於IPO最嚴監管的風暴也在醞釀中。

　　欣泰的屁股不好擦

　　雖然欣泰已經退市了，但這事還沒完。欣泰電氣23日公告稱，海通證券向上海市黃浦區人民法院提交了關於質押式證券回購糾紛的民事起訴狀。屋漏偏逢連夜雨。上周初，欣泰電氣連續發布兩則《重大仲裁公告》。公告之一稱，興業證券通過上海國際經濟貿易仲裁委員會提出申請，仲裁請求欣泰電氣等賠償因違約行為而造成的損失2138萬元;賠償興業證券對投資者先行賠付產生的損失，金額暫定5000萬元;賠償興業證券因欣泰電氣等違約而產生的額外賠償或支出的費用。公告之二稱，仲裁請求顯示，興業證券要求公司賠償因其違約行為而遭受的損失3600萬元;公司就其違約行為導致興業證券簽字保薦代表人執業資格被撤銷而支付補償金360萬元;賠償興業證券為實現仲裁請求而發生的仲裁費、律師費、差旅費等一切合理費用。看來欣泰電氣因欺詐發行惹出的麻煩還遠沒結束，為此要付的代價將成為內地股市發展史上的反面教材。

　　最嚴監管緊隨而至

　　在全球股市，IPO欺詐發行都是證券市場最嚴重的違法行為之一。而這樣的事情在內地股市卻屢屢出現，其根本問題是以前欺詐發行的懲罰成本太低，讓人為所欲為，所以提高欺詐發行的違法成本已是業內共識。而欣泰電氣將改寫這個歷史，管理層對欺詐發行改用最嚴監管現在已經是板上釘釘的事情。

　　在24日召開的監管培訓會上，監管部門權威人士明確表示，目前欺詐發行的違法成本太低，需要改進與反思，欺詐發行違法成本肯定要提高，監管處罰標準肯定要提高，欺詐發行的違法者甚至要被追究刑事責任。而且，不僅欺詐發行的公司要受到嚴懲，就連保薦機構也將一同擔責。保薦機構如果未勤勉盡責(具體體現為「不盡力、不盡心」)，也將受到嚴懲。不盡力是對履職不充分，不盡心是對异常不敏感，監管機構下一步還會加強對證券公司內控部門的監管追查。

　　提高欺詐發行的違法成本長期被市場所呼吁，而今這樣的呼吁將有一個明確的答覆。據透露，在目前《證券法》修訂草案及刑法修正案的過程中，「欺詐發行違法成本提高放在(修改內容)第一條」，欺詐發行的處罰標準、違法成本肯定要提高。情節嚴重者甚至被追究刑事責任。

　　欺詐發行會絕跡嗎

　　處罰標準的提高，將對遏制與打擊違法行為起到更有效的作用。監管人士還透露，目前對於欺詐發行零容忍，目前監管正在徵求行業意見，下一步不僅是對保代從嚴監管，還要對券商的內控部門進行追究。但是，終歸是欺詐發行的「暴利」驚人，只是用嚴刑峻法來威赫還不足以讓犯案者絕跡。當務之急還需要解決兩個問題，一是尽快啟動註冊制改革，讓企業上市不再物以稀為貴;二是尽快改變股票發行上市的現狀，讓企業股票上市像香港創業板這樣很難獲得高估值。當然核心問題還是市場要構建理性投資、價值投資的氛圍，否則還是像現在這樣，啥股票一上市就來十幾甚至幾十個漲停，這樣的誘惑會讓欺詐發行的人無法抗拒。（王長久）