筆者在2010年5月歐債危機如火如荼之際，曾以《仲難玩過「二人三足」》為題行文指出歐元的最大問題是源於其貨幣一體制。一個國家在管理國內經濟時，她一方面可以利用貨幣政策，另一方面可以利用財政政策。然而，當一個國家加入歐元區後，它必須放棄使用貨幣政策的權利，猶如一個人把自己一隻手綑綁在背後。若一個國家未能同時使用貨幣政策和財政政策去調控經濟時，它仍然可以讓自己的貨幣貶值。

 

　　最不看好歐元區

 

　　反觀現時環球經濟，在極低息甚至負利率的大環境下，貨幣政策的效用經已推至極限，有如兩隻手其中一隻手已廢，所以筆者非常高興看到聯儲局官員費稀在周初的講話中，大力鼓吹利用財政政策來刺激美國經濟。他認為現時美國利率依然低企，當中的原因是由於生產力低、勞動人口增長慢、人口老化、儲蓄回升，以及外圍經濟弱令美國出口放緩。他相信如美國政府每增加GDP一個百分比的政府開支，就會令利率提升半個百分比。假如希拉莉當選，同時又能重奪參、眾兩院主導權的話，就能擺脫奧巴馬政府的跛腳鴨局面，大力推動財政政策，相信美國明年的經濟有機會出現一番新景象。

 

　　而英國自脫歐公投後，英鎊已貶值超過17%，9月通脹亦回升至1%水平，通縮危機已大減。中國方面，自08年金融風暴以來內地政府都是凱恩斯的追隨者，811之後亦容許人民幣適度貶值，加上年初推出的供給側改革，中國政府正「三」管齊下力谷經濟，只要人民幣不再大幅貶值，希望經濟能慢慢好轉過來。反觀歐元區仍然沉淪於「二人三足」的遊戲中，現時筆者最不看好的經濟體便是歐元區。

 

　　建議5.6元吸納中國聯塑

 

　　個股方面，投資者可留意受惠於內地基建及水利項目加快的中國聯塑(2128)，集團主要從事製造及銷售塑料管道及管件，產品用於供水、排水、電力供應等領域。集團截至今年6月底中期收入為73.25億元人民幣，較去年同期增長4.0%，純利9.08億元，增長13.2%。隨內地加快推進「海綿城市」建設，通過重新設計及重建市區，更有效地吸水、蓄水、淨水及再用雨水，減少洪澇災害，相關計劃總投資達6萬億元人民幣，預料會帶動管道及管件的需求。投資者可考慮於5.60附近水平吸納，中線上望6.50，跌穿5.20宜先止蝕。 業證券營運總監 歐業亨

 

　　(逢周四刊出)