轉眼又一年，環球投資市場在2016年遇到幾次黑天鵝事件都能逢兇化吉有驚無險，先是英國脫歐公投，除英鎊外其他投資市場不需24小時完全收復失地，美國總統大選同樣出現令人意外結果，投資市場不足12小時完全消化，美股更再創新高，2017年投資市場又何去何從，首先應集中分析美國加息速度是否正如聯儲局預期，基本上利息向上是不變的，兩次或三次美元強勢也應繼續維持，美國新任總統能否落實其選舉承諾，大興土木刺激實體經濟，減稅吸引資金回流，如能做到帶動美國本土經濟，減小貨幣政策，加大財政策，並非一句說話可以做到，還需時間驗證。

 

　　強美元貴金屬當然受壓，但接近年底小心獲利盤計數離場來一個大反彈，金價近期跌至1125美元後沽盤明顯減小，執筆時已見歐洲初盤有資金大手買入二月份期金，金價若能收高於1140美元，估計短期可反彈接近1165美元或以上。原油繼續穩守50美元以上，近期庫存數字又回升，油價仍沒受太大影響，市場仍在觀望1月份開始，油組與非油組落實減產情況，油價維持在42至55美元區間上落，不低於50美元，不可隨便沽空原油。

 

　　大豆反彈是沽空機會

 

　　人民幣進一步疲弱，入口商將以南美豆取代美國豆。儘管中國需求巨大，但美國和其他產區足以負擔所需，隨阿根廷的降雨預測，大豆將較早前的溢價將被消化，焦點轉移到明年美國，美國新作物的種植面積及舊作物最終產量。1月美國農業部最終產量，可能比目前的估計高出2千萬至3千萬蒲式耳。世界期末庫存已經達到創紀錄的高位，美國期末庫存也在10年高位。供應充足基本宜沽不宜買，大豆已從1060美仙，跌至近期低位997美仙，短期反彈不足以推高大豆，建議接近1020美仙沽出，目標價第一站985美仙，若新作物種植面積增加，大豆將下試950美仙。

 

　　晉峰金融團國際業務總監

 

　　文錦輝

 

　　(逢周三刊出)