27日結束了一周行情的A股，從20日開始的三連陽並沒有徹底改變內地股市反覆回軟的態勢，本周後三個交易日的三連陰更說明內地股市築底難一蹴而就。但市場仍可見多頭信號，三連陰還不足以改變股市反覆回暖的大勢。

　　A股縮量比放量快

　　7月6日，中美貿易戰正式接火，同日內地股市見到階段性底部，上證綜指最低見到2691點。而在此後的築底過程中，內地股市最大問題是市場信心一直沒有明顯的恢復。

　　上周五開始的三連陽伴隨的是兩市場成交額的持續彈升，20日兩市場成交額從3000億元附近放量到3200多億元，本周一繼續放量到4100多億元，本周二最高值達到4900多億元，逼近5000億元。而市場放量戛然而止，從本周三開始，兩市場成交額快速縮量，25日快速縮量到4000億元以下，只有3900多億元;26日縮量到3800億元，周五更快速縮量到3100億元。縮量比放量快，使得市場行情無以為繼，也顯示市場信心仍舊低迷。

　　27日兩市場成交額又縮量到今年以來的地量標準，說明內地股市的探底之旅很難一蹴而就，沒有成交持續放量的配合，內地股市要重整旗鼓就相當地困難，探底之旅勢必會是一波三折。

　　qA股三連陰並未改變反覆築底的態勢，而且市場上也有積極信號。國家統計局最新公布的數據顯示，上半年規模以上企業的利潤同比增長17.2%，其中6月份增長20%，這對整個A股的藍籌股業績起了非常好的保障作用，因為整個上市公司的收入佔GDP的47%，利潤佔企業利潤總額的45%，接近一半。

　　另外，國家的財政政策會更加積極，穩健的貨幣政策會鬆緊適度，保持流動性合理充裕。所以在這個狀態下，股票市場的回暖應該是可以持續。

　　而且，內地股市已經正式入摩，外資入市仍將持續，上證50的市盈率只有9.5倍，滬深300市盈率只有11.3倍。投資價值比較明顯，對於外資仍有一定的吸引力。上周五開始的三連陽也在一定程度上扭轉了市場的悲觀情緒，起碼絕望已經沒有了，市場信心在逐漸恢復中。

　　關鍵看貿易戰態勢

　　導致本周後半段股市三連陰的主要因素，是中美貿易戰態勢仍未明朗。而上周和本周人行釋放天量的流動性，難以進入內地股市，股市仍然面臨越來越嚴重的流動性緊繃的問題。另外，人民幣匯率也對內地股市形成一定影響，由於美元指數反彈，27日人民幣兌美元匯率中間價報6.7942元，下調280個基點。而在岸和離岸市場上人民幣對美元匯率又回到6.80關下方。現在美歐就關稅問題達成妥協，而中美貿易戰形勢越來越錯綜複雜，所以人民幣匯率回軟難以見到明顯改觀，也拖累了股市的表現。

　　27日上證綜指收盤在2873點，本周三連陰，但幅度均非常有限，說明市場反彈的總體態勢並未受到破壞。內地股市未來走向更多的寄希望於國家隊的表現，三連陽也是國家隊持續發力的結果，而隨後的三連陰也是上證50指數持續領先回軟的結果。所以，內地股市能否維繫反覆築底的態勢，關鍵還看上證50指數的表現。經過三連跌，上證50已經一定程度上消化了三連漲過程中的獲利盤，繼續上行仍可期待。（王長久）