作者：鄧新華

　　在目前既定情勢下，企業擴大海外投資、個人擴大海外資產配置，對中國經濟是有好處的。

　　商務部10月18日公布的數據顯示，前9個月我國對外投資規模持續放大，投資並購活躍，涉及領域不斷拓寬。數據顯示，前9個月，我國對外非金融類直接投資1342.2億美元，同比增長53.7%，已超過去年全年的1214.2億美元，在其基礎上增加了128億美元。這也夯實了中國作為世界對外投資大國的地位。

　　海外投資為什么這么火?對很多手頭充裕者來說，海外配置資產已經是這幾年的潮流，這和企業擴大海外投資的原因應該差不多。經濟學家陳志武就說，其朋友圈中很多人都賣房去海外配置資產。

　　道理其實也很簡單。以房市為例，像京滬深這樣的城市，房價猛漲，但人民幣兌美元的彙率卻下跌很少，這就意味著，中國的房子相對於美國的房子漲了很多，今年的一套房子，可以比去年換到更多的海外的房子。假如人們認為中國房價是泡沫的話，選擇把中國的房子換成美國的房子，就不難理解了。泡沫意味著資產套利的機會，但也意味著巨大的風險，企業擴大海外投資，其中很大的一個原因是基於避險、保值的需求。

　　央行一直是幹預人民幣彙率下跌的，為此不惜在離岸市場拋售外儲，這在某種程度上就是對企業海外投資、個人海外配置資產的一種補貼。幹預使人們以低於市場價的價格買到美元。假如沒有種種對資本外流的管制，海外投資的增速還要更加驚人。

　　另一方面，國內的“資產荒”一直未解決。2014年，國內還面臨著“錢荒”，企業融資困難，然後突然之間，就轉變為“資產荒”，企業找不到好的投資項目。“錢荒”轉變為“資產荒”，其實都是寬松貨幣造成的。寬松貨幣使得生產結構扭曲，前期投資攤子鋪得太大，渴求融資，表現為“錢荒”;後期錯誤的生產結構暴露，產能過剩，好項目少，表現為“資產荒”。在國內投資回報率下降的情況下，企業擴大海外投資，就是自然的選擇。

　　造成“資產荒”、海外避險需求的原因固然值得反思，但拋開原因，在目前既定情勢下，企業擴大海外投資、個人擴大海外資產配置，對中國經濟是有好處的。

　　首先，既然國內投資回報下滑，那么允許企業、個人去海外做投資，獲得更高的投資回報，這有利於壯大企業、個人的經濟實力，自然也是有利於壯大中國這個經濟體的實力。日本國內經濟停滯，企業跑到海外投資，擁有巨大的海外經濟實力，就是一例。

　　其次，企業、個人海外避險，有利於降低國內經濟體的風險。因為，太多急於避險的資金擠在一起，肯定是推高風險的。因為大家都追逐國內的避險資產，使得國內的避險資產價格升高，本來是避險資產的，因價格太高，也可能變成風險資產。海外投資等於開個口子，泄掉了一部分風險。

　　再次，海外投資擴大，減少了資金對國內資產的競爭，有利於維持國內的投資回報率，延緩“資產荒”的加劇。就房價來說，富人賣房配置海外資產，擴大了供給，有利於抑制房價猛漲。

　　所以對企業和個人的海外投資，應該減少管制，千萬不要去堵。堵的話只會增加國內經濟的風險，進一步降低投資回報率。當然，如果加快改革、減稅，使好資產越來越多，國內資金樂於留下，海外資金樂於進來，就更好。