每經記者 朱萬平
近兩天，一組中登公司公布的數據，引發市場高度關注——上周（2017年1月23日~2月3日）A股持倉投資者數量跌破5000萬。
這是自2015年6月19日，A股持倉投資者數量首次突破5000萬，并在2015年8月28日達到5197.55萬的最高峰后，經過一年多的緩慢下跌后首次跌破5000萬關口。（注：2015年6月12日，上證指數創下牛市高點5178.19點）
不過，更值得關注的一組數據是：2016年12月末，從A股賬戶持有人市值分布指標看，持有1億元以上市值的投資者賬戶數量，達到了4680戶，已經超過了2015年滬指最高點5178點時的紀錄(4359戶)。
上證指數從2015年的5178點跌到目前的不到3200點，絕大多數投資者仍然沒有恢復元氣，但為何億元級賬戶數量卻出現了顯著增加？是什么原因讓新增入市的超級賬戶數量陡然增加？
市值50萬~1億元賬戶數量減少逾74萬
雖然最新數據顯示，A股持倉投資者數量首次跌破5000萬至4993.61萬，但是從整體上來看，持倉投資者數量下跌的幅度并不算大。數據顯示，2016年初，A股持倉投資者戶數為5116.95萬戶，最新的數據較之僅下降2.41%。即使和2015年大牛市最高峰5197.55萬戶相比，也僅下降3.923%。
比較2015年6月末和2016年12月末的數據不難發現，持股市值在50萬~100萬元的持有人數量由213.30萬戶降至179.17萬戶，降幅為16%；持股市值在100萬~500萬元的持有人數量由155.43萬戶降至119.53萬戶，降幅為23.09%；持股市值在500萬~1000萬元的持有人數量由13.39萬戶降至9.78萬戶，降幅為26.94%；而持股市值在1000萬~1億元的持有人數量由7.14萬戶降至5.90萬戶，降幅為17.42%。
綜合來看，持股市值在50萬元~1億元的持有人數量減少最嚴重，由389.26萬戶減少至314.38萬戶，減少74.87萬戶，降幅為19.235%；而持股市值在50萬元以下的持有人數量從4556.7194萬戶增加到4615.9407萬戶，增幅為1.299%。
億元級賬戶逆勢增長 超過5178點時水平
相比持股市值在50萬~1億元的持有人數量大跌近20%，億元級賬戶數量在2015年大牛市后雖然也曾一度因為市場等方面的原因一度出現暴跌，但是隨著市場的恢復，增長十分明顯，目前已經超過了2015年6月股市高點5178點時的水平。
圖：2015年1月~2016年12月持股市值1億元以上賬戶變化情況
據東方財富Choice數據顯示，截至2016年12月末，持股市值1億元以上賬戶數為4680戶；而2016年1月末，持股市值1億元以上賬戶數為3592戶，增幅達到30.3%。而2015年6月末，持股市值1億元以上賬戶數為4359戶。
持股市值1億元以上賬戶數在2016年的顯著增長使得該賬戶數在2016年12月的時候超過了2015年6月時上證指數在5178點時的水平。
相比較而言，持股市值在1億元以下其他類型的賬戶數量，雖然同樣隨著2016年股市的恢復在年末相較于年初有不同程度的增長，但是其增長的速度均遠遠小于持股市值1億元以上的速度，而且其恢復的程度也小得多。
圖：2015年1月~2016年12月持股市值500萬~1000萬元和1000萬~1億元賬戶變化情況
21.5307萬戶！機構賬戶增長25.41%
在2016年億元級別賬戶大增30%的情況下，《每日經濟新聞》記者根據中登公司公布的數據統計發現，2016年1月初以基金、保險、信托為代表的機構及產品A股賬戶數合計17.1689萬戶，而2016年12月末上述機構賬戶數增長到21.5307萬戶，增幅為25.41%。
分開來看，證券投資基金、基金公司專戶理財產品、信托、保險、證券公司集合理財、證券公司、企業年金、RQFII、QFII、社保基金2016年新開賬戶數分別為2.4448萬戶、9991戶、3614戶、2010戶、1874戶、914戶、518戶、136戶、107戶和6戶。
2016年12月末較2016年1月初分別增長128.45%、41.87%、14.20%、70.92%、32.00%、1.07%、7.58%、14.44%、10.91%和1.94%。從增長幅度來看，證券投資基金、保險、基金公司專戶理財產品、證券公司集合理財2016年新開賬戶增長較為迅速。
原因解析
2016年億元級賬戶數量暴增 網下打新、大資金抄底？
每經記者 朱萬平
3103.64點，這是上證指數2016年12月30日的收盤點位，2016年深成指以19.64%的跌幅位居全球主要股指跌幅之首，滬指以12.31%的跌幅位居第二。
而在2016年二級市場并不理想的情況下，為何持股市值在1億元以上的A股賬戶反而逆勢暴漲30.3%，甚至超越了上證指數5178點時的水平，其中原因又是什么？為此，《每日經濟新聞》記者展開了調查。
猜想一：源于網下打新需要
2015年11月，證監會在股市大幅調整之后重啟IPO，并實施新一輪的新股發行體制改革——取消了新股申購預繳款制度，使得打新成本大幅降低，更多的投資者可以參加新股申購。
去年下半年以來，新股發行速度明顯加快。證監會發放IPO批文的速度由此前的每月一批、兩周一批過渡到每周一批。隨著新股發行速度提升，機構投資者和個人投資者的打新情緒高漲。
實際上，新股申購可分為網上申購和網下申購，其中，網上申購主要面向資金量較小的廣大個人投資者；最低市值門檻僅為1萬元。網下申購指不通過證券交易所網上交易系統而進行的網下配售新股，主要面向大資金機構投資者和資金量較大的個人投資者（牛散）。
相比網上申購0.02%左右的中簽率，網下申購只要是在網下詢價中的有效報價部分，都能100%確保按照網下獲配比例獲配新股，只是網下獲配比例一般由主承銷商確定，目前大部分股票獲配比例約在0.01~0.05%。
雖然近期次新股板塊持續回落，新股暴漲“神話”不再，網下打新的年化收益率自去年下半年以來也確有所下降，但似乎并不能影響投資者參與網下打新的熱情，畢竟只是少賺錢而已。而正是由于機構投資者和個人投資者打新情緒高漲，相應的網下打新門檻也是水漲船高。
資料顯示，伴隨著2016年下半年IPO提速，網下打新的門檻由最初要求申購前20個交易日日均市值1000萬元（滬深兩市分開計算），到目前普遍的5000萬元，2017年兩市更是雙雙出現6000萬元的申購門檻，網下打新的門檻正在不斷提升。業內分析照此推測，網下打新門檻或愈發高漲。
在網下打新門檻不斷提高的背景下，那些有志于參與網下打新的大資金投資者也必然面臨提高賬戶所持股票總市值的局面。而按照目前普遍的5000萬元，甚至6000萬元的申購門檻，如果要同時在滬深兩市都參與網下打新的話，所持股票的市值至少要在1億元，甚至是1.2億元。
猜想二：源于大資金進場抄底
也有分析指出，億元級賬戶暴增源于大資金進場抄底所致。
對此，《每日經濟新聞》記者分析了2015年1月到2016年12月上證指數和1億元市值以上賬戶數變化對比關系后發現，期間，上證指數和1億元市值以上賬戶數變化走勢大體吻合，幾乎是同步變化。
不過，2016年下半年，1億元市值以上賬戶數增長的速度，要明顯快于上證指數上漲的速度，這或說明2016年下半年有場外資金開始入場，而2016年下半年IPO速度也明顯加快。
圖：2015年1月~2016年12月上證指數和1億元市值以上賬戶數變化對比圖
有分析人士指出，對2016年下半年入場資金而言，很可能是看到IPO加速之后網下申購新股的機會。實際上，根據興業證券2017年1月17日發布的研報顯示，2016年參與新股網下申購的A類、B類、C類投資者平均賬戶數分別增加68.94%、27.4%和1327.91%。
在2016年新增大量投資者參與網下打新、網下打新門檻也隨之不斷提升的背景下，投資者入場買入底倉也就不足為奇了。上述分析人士還指出，對這些打新資金而言，其首要問題便是保證本金的安全性。本金一旦出現大額浮虧，很可能會導致網下打新所獲得的收益不能覆蓋其本金的損失。所以，這些資金必然會更青睞于比較穩健的藍籌類股票，而不可能選擇中小創。
這個原因也許可以部分解釋2016年以貴州茅臺、五糧液、格力電器、美的集團、中國石油、中國人壽為代表的大盤藍籌股的表現要遠遠好于中小創的現象。
實際上，根據105家基金公司披露的2016年四季報數據，總體來看，2016年四季度，權益類基金更多依靠調整持倉結構應對市場變化，其中制造業、金融業等白馬大藍籌的倉位小幅上升，中小創股票倉位則明顯下降。
此外，另一個因素也不容忽視，那就是2016年以險資、產業資本為代表的大資金一度在資本市場十分活躍。
《每日經濟新聞》記者根據東方財富Chioce數據粗略統計發現，截至2016年12月30日，有63家上市公司被各路資本舉牌98次，涉及總金額達到843.67億元。其中，以安邦保險、前海人壽、陽光人壽為代表的險資在2016年曾舉牌中國建筑、伊利股份、萬科A、吉林敖東等多家上市公司，合計耗資257.93億元。
不過，2016年舉牌耗資最多的并不是險資，而是產業資本。
2016年產業資本共舉牌27次，涉及14家上市公司，耗資約330億元。例如中國恒大集團通過其附屬公司多次買入萬科股權。此外，還有各路私募基金——2016年舉牌47次，涉及35家上市公司，合計金額達到221.12億元。上述各路資金的舉牌潮客觀上也造成了2016年億元級別賬戶的大量增加。
針對持股市值億元級別賬戶大增現象，經濟學家宋清輝對《每日經濟新聞》記者表示，“其中原因或有兩個方面：一是投資者看好2017年的經濟形勢。結合各項經濟指標來看，2017年經濟開局良好，行業基本面保持恢復性回升，結構優化繼續深入發展，投資者對資本市場前景預期較為樂觀。二是A股正在靜待養老金入市的春風刮起，目前的市場投資者亦為養老金入市做好了準備，這是明顯的‘羊群效應’。”
前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《每日經濟新聞》記者表示，“我認為其中的主要原因是由于近來包括樓市、債券市場、實業沒有太好的投資機會而股市此前完成了去杠桿的動作，從這些地方出來的大資金流入股市所致，簡單地說就是機構在進場、散戶在離場。”