中央經濟工作會議即將召開，筆者估計將全面落實早前中共中央政治局會議訂立穩增長的硬要求。在經濟規劃上，筆者估計2019年內地經濟仍會設定目標，繼續以6.5%為考慮方向，但實際上可接納6.3%或以上的增長水平。

　　在中央政策配套上，中央堅持新發展理念、打好三大攻堅戰（防範化解重大風險、精準脫貧、污染防治）等一貫思路，繼續調「六個穩」（指穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期）。除了在中央層面之外，地方政府亦需要積極配合，為國家經濟韌性提供配套上的支持，從而確保地方政府亦能同步積極配合穩增長及穩就業。

　　經濟政策或將再迎改革

　　值得留意的是，在前四次政治局會議，均未提及加快經濟體制改革，上周的政治局會議提到這點，估計即將召開的中央經濟工作會議有可能制訂具體部署。經濟體制改革有望再有「大動作」，筆者估計國家將進一步理順國企與民企的關係。

　　未來內地經濟穩增長難以避免穩定基建投資，故此，在以補短板及補弱項為主調的前提下，基建從大城市伸向小城市以及縣城發展、從發達地區伸向落後地區發展，2019年基建投資增長速度有較大機會有序回穩。

　　觀察近兩季度的政策信號，稅已在議程上，增值稅與所得稅都可能出現調整，估計只是時間問題。地產目前仍難脫離嚴調控的周期，始終內地樓價整體上並無真正出現過調整，明年貨幣寬鬆幅度不宜過分樂觀。特別是國家主調「房子是用來住的、不是用來炒的」及「堅遏制房價上漲」尚未調整。當然，穩增長同樣需要房地產，筆者不排除在有需要的時候來年存在結構性放鬆地產的可能性。另外，筆者在上文提到的「打好三大攻堅戰」，當中曲線暗示了去槓桿的方向沒有改變，但節奏和力度或有調整。

　　國家政策已有調整，並以穩增長、穩就業和守住不發生系統性風險為底線。故此，從政策鋪墊上，2019年的經濟未必過於悲觀。

　　資深金融及銀行投資家 溫天納