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【投资周记】舊路已斷 香港须走新路

【投资周记】舊路已斷 香港须走新路

責任編輯:雨杉 2020-05-21 09:23:37 來源:香港商报

  

  華大證券首席宏觀經濟學家 楊玉川

  從時間上看,海洋公園與國泰航空(293)在2014年的非法佔中後,業務就開始走下坡,2019年以反修例為名爆發的黑暴,造成內地商務、旅遊人士的大量減少,又給了它們以重重一擊,再加上今年1月開始的新冠肺炎疫情蔓延全球,經濟陷於停頓,這兩家香港曾經的驕傲就連生存也成了問題。

  熟悉香港政治的人都知道,2019年6月爆發、綿延至今的黑暴,其實是2014年非法佔中的延續,證據就是在政府撤回修例建議後,運動不僅沒有停止,其政治訴求繼續升級為要求行政長官和立法會雙普選,與2014年非法佔中要求人大撤回831決定一脈相承。

  中美關係惡化影響香港

  海洋公園與國泰航空的衰落,某種意義上展示了香港經濟面對的困境,2019年6月以來的黑暴肆虐,疊加今年的新冠肺炎疫情打擊,香港經濟已經七勞八傷,首季經濟收縮8.9%,為有紀錄以來最大跌幅。香港如何才能走出衰退泥淖,已經是一個迫在眉睫、需要立即回答的嚴重問題。

  在香港經濟面臨重大壓力的時候,中美關係又正在惡化。美國工業與安全部15日宣布新規,要求廠商將使用了美國的技術或設計的半導體芯片出口給華為時,必須得到美國政府的出口許可證,即使是在美國以外生產的廠商也不例外。這意味,無論是否美國企業,只要在產品中使用了美國技術,向華為出口時都需要許可證。也就是說,美國可能將有能力禁止台積電向華為旗下的海思半導體供貨,給華為造成重大困難。

  據《環球時報》引用消息稱,如果美國進一步限制華為的供應鏈,中國將啟動「不可靠實體清單」,限制或調查包括高通、思科和蘋果在內的美國科技公司。中國還將暫停購買波音公司生產的飛機,以反擊美國的進攻。

  從中美雙方近年的互動看,由於美國試圖強行抑制中國的發展,中美走向一定程度的脫鈎已難以避免,未來中美之間合作的空間將進一步受限,對立程度將進一步升高,面對這種尖銳對立的局面,一向游走於中西之間、左右逢源的香港,很可能將喪失長期以來作為中國和西方之間聯繫人的角色,被迫重新選擇自身的立場和定位。

  1997年回歸之後,中央加大了對香港的支持力度,在各項惠港政策的推動下,香港在各方面都有了長足發展。如果總結香港過去的成功經驗,有兩條非常重要,一是來自國家的支持,並為內地提供向外發展的各種服務;二是利用自身屬於英美法系,熟悉西方市場的獨特優勢,吸引希望進入內地市場的外資進駐香港,將香港作為一個重要的管理和服務中心。

  但是,2014年非法佔中之後,香港與內地民眾之間的對立情緒日益嚴重,已經開始對內地與香港之間的合作造成障礙。去年6月開始的修例風波又進一步將這種對立推高到前所未見的程度,使得中央政府對香港的任何支持都可能面臨內地民意的強烈反彈。實事求是地看,現在的香港已經很難再像過去那樣,無條件獲得來自內地的全力支持了。

  另一方面,香港過去作為一個西方資金進入內地的跳板,以及中西方合作的前沿,也得到了西方國家的普遍認可和支持,與西方國家的緊密聯繫,對香港經濟的發展同樣有重大幫助。然而,隨美國對中國遏制的升溫,中美之間的對抗程度越來越高,合作空間越來越小,連帶中國與大量西方國家的合作障礙也在增加。長期依賴於中國和西方合作,並從中獲利的香港,面對變化了的中美關係,原有的模式恐怕也無法繼續了。

  香港過去成功的兩個重要因素,中央與西方國家的支持在未來都將面臨一定困難。從美國近期的動向看,美國支持香港的反對派與特區政府對抗,通過香港人權法案干涉香港事務,已經有將香港作為與中國政府博弈場所的象。如果中美博弈繼續惡化,香港與西方國家的合作必定將遇到越來越多的障礙。

  香港有機會走出新路

  原來的路恐怕走不下去,新的路又在哪裏?

  據統計,2019年中國國內零售總額為41萬億元,美國社會消費品零售總額達62萬億美元,根據國家外匯局2019年中美匯率數據推算,2019年人民幣兌美元平均匯率約為6.8985:1。按此計算,去年中國社會消費品零售總額比美國少2703.32億美元,差距略高於4%。據國際貨幣基金組織最近的預測,美國2020年GDP增速為-5.9%,中國為1.2%,差距為7.1個百分點,假定零售總額大致與GDP同比例變化,即是說,2020年中國將超過美國成為全球第一大零售市場。最近商務部原副部長魏建國接受訪問時也表示,2020年中國消費市場規模有望達到45萬億元人民幣,成為全球第一大市場。

  香港背靠全球第一大零售市場,理論上,只要香港願意更好地融入大灣區,與內地經濟有更緊密的結合,完全有機會走出新路,重塑輝煌。如果因為種種原因無法做到這一點,在內憂外患的情況下,香港經濟恐將長期低迷。

   

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