開設科創板並試行注冊制、創業板存量市場開啟注冊制改革、深圳中小板與主板合倂，主板注冊制全面鋪開近乎水到渠成。但是一年多時間過去了，內地股市2021年主板全面注冊制改革的預期卻一降再降，而今，最新釋放的訊息或預示著年內主板注冊制改革幾乎不可能。

　不能簡單搞「拿來主義」

　證監會主席易會滿20日表示，注冊制不能簡單搞「拿來主義」，必須更加注重對資本的規範引導、趨利避害，加強對特定敏感領域融資倂購活動的從嚴監管；從源頭上遏制過度發債融資，促進債券市場高質量發展。

　內地科創板和創業板試點注冊制改革出現的新情況新問題，不容回避。所以易會滿強調，內地注冊制試點工作的方向和步伐是堅定的，小心求證、穩字當頭的工作方法也是符合市場實際的，總的看試點中出現的新情況新問題也是正常的，是可控的。

　市場注意到，易會滿最新講話重點在試點工作的新情況新問題，而沒有談及主板注冊制的時間表和路線圖，或意味着內地要在解決好科創板、創業板注冊制試點出現的新情況新問題之前，不會貿然在主板鋪開注冊制改革。

　而隨着科創板、創業板注冊制試點出現新情況新問題，市場IPO也出現了新局面。今年以來滬深主板首發（IPO）新受理家數已經全面超過科創板。其中， 9月份主板IPO新受理家數超過科創板、創業板。從逐月受理情況可以看出，今年6月開始，主板新受理家數持續超過科創板，比如6月主板新受理101家，科創板75家；9月主板新受理IPO家數達到25家，超過科創板和創業板（分別有11家、20家），在當月三個板塊新受理家數中佔比達到45%。

　「兩板」成IPO終止潮漩渦中心

　今年以來，在注冊制穩步推進下，A股市場IPO融資規模再創新高。根據Wind數據統計，截至10月19日，今年以來已有480家企業完成IPO發行，融資金額合計6168.14億元，創歷史新高。但是受壓實中介機構責任、強化股東信披監管及強調科創板「硬科技」屬性影響，2021年IPO撤單公司數量大幅增加。截至10月19日，今年已有208家企業終止IPO審核，數量遠超去年全年。

　擬IPO企業終止上市審核進程的數量也水漲船高，其中年內IPO表現最活躍的創業板和科創板，同時也是IPO終止潮的漩渦中心。創業板方面，截至10月19日，今年以來，已經有100家創業板IPO申報企業的項目狀態變更為「終止」。其中，有88家為主動撤回，有5家因上市審核不通過而終止，5家終止注冊，1家因財務資料已過有效期且逾期達3個月未更新被證監會終止注冊，還有1家則是因未在規定時限內回復問詢而被深交所終止審核。科創板撤單現象同樣嚴重。截至目前，科創板IPO終止企業高達75家。其中，主動撤材料的有68家，包括提交注冊后又主動撤回材料的6家，因上市審核不通過而終止的有7家。

　這也意味着內地完善注冊制試點，解決試點中出現的新情況新問題還需要一個較長的過程，主板注冊制仍需假以時日。（王長久）