一向躺在穩定息差上賺大錢的內銀，自利率市場化改革加速以來，息差就呈現逐級回落之勢。不久前，一位知名的銀行業高管在某內地論壇上稱，內地銀行業息差正在向2%以下回落，并稱部分銀行息差更低至1.5%1.6%。對於這一數據，靈童持懷疑態度，內地完成了利率市場化，息差才可能回到1.5%1.6%的水平，但是現在距完成利率市場化還有幾道門，最多只能稱目前處於利率市場化的中期。

　　四大行擋不住利率放開

　　擺在利率市場化面前最顯而易見的兩道門，一是存款利率取消限制，實行浮動，二是兌現存款保險金制度。完成這兩件事，有時間表嗎?最近央行行長周小川給出來的時間是，中國兩年內爭取實現利率市場化。現在最大阻力在哪?看看哪家銀行擁有的存款最多，你就知道誰最不願意放開存款利率，非四大行莫屬。

　　四大行的阻力緣何如此之大?因為它70%是由國家控股，四大行的高管也都是中央部級官員，因此它們體量大，聲音則更大。在這樣的背景下，沒有哪家研究機構會預測，中國今年能放開存款利率。但放開存款利率，已不是四大行願不願意的事情，因為現在越來越多的金融機構在打存款的主意。餘額寶去年平均收益達到4.8%，因此吸引大量存款分流，僅今年前四個月，四大行就減少存款一萬多億。

　　目前，大型國企與企事業單位的工資發放一般都從四大行走，這一塊歷來被視為四大行較為穩定的活期存款來源，但是現在長城基金等金融機構又推出「工資寶」，與貨幣基金挂鉤，無形之中就抬高了存款利率的水位。2012年之前，存款利率基本上維繫在2%左右的水平，因此可以確保3%的息差水平。但是，短短三年不到，存款利率幾乎增長了近一倍，靈童父親是將近80歲的人了，一向習慣銀行存款的他，現在的存款也幾乎都轉投理財產品。

　　而據統計，去年發行理財產品最多的又恰是四大行，去年內地理財產品發行量已達到63萬億元人民幣，從這個角度來說，存款利率放開，即將完成從量變到質變的飛躍，息差收窄只快不慢。

　　剛性兌付并非牢不可破

　　放開利率是一回事，實現利率市場化又是另一回事，在這個過程中銀行會分化，銀行客戶會分化。而這一切的起點就是，目前似乎牢不可破的剛性兌付發生動搖，不破不立。從已經實現利率市場化的國家來看，他們也都經歷了這樣一個過程，中國不可能繞不過去。從這個角度來說，要兩年之內完成利率市場化，就如同地鐵工程完工了，但還沒有進行足夠時間的試車。也就是說，兩年實現利率市場化實際上是不完整的，基建工程搶工期會出現甬杭撞車那樣的大事故，誰又能擔保像利率市場化這樣的金融工程，如果搶工期不會出現大的金融動盪。(為何中國如此急切利率市場化，銀行又要承受多大壓力，且看下期本欄分解。)