1月13日，國際油價一度下挫達4%，紐約期油和倫敦布蘭特期油分別低見每桶44.2美元和每桶45.19美元，再創近6年低位，國際油價一跌再跌。有人認為，這次油價再跌主要是受高盛、法興等大行相繼調低油價預測的影響，另一方面也受油組成員國說了一些不利油價的話影響，從而令炒家有機遇可乘，再推低油價。也就是說，當前油價的下跌完全是一個金融行為問題，而非是石油實際關系變化問題。
我在年初時就指出，與美元強勢再強勢一樣，國際油價一跌再跌，可能成為2015年國際市場最大的風險。而今年才過去不到半個月，國際油價繼續大跌，對不少國家及投資者來說，估計是根本就沒有想到的。但是，如果政府及投資者對當前原油產品的性質有所了解，那么當前油價一跌再跌，也就是會感覺到比較平常了。
我們應該看到，國際原油早就期貨化、金融化了，早就不是實質性商品，因此當前國際原油的價格運作機制、定價基礎及價格變化方式早就與實質性商品價格運行有很大差別了。因此，如果我們把原油當作一種金融投資品來理解，那么就容易理解當前油價一跌再跌原因所在。也就是說，對於金融性石油產品來說，它的價格變化並非僅是用石油的供求關系變化可解釋的，更不是僅用原油的生產成本及市場競爭性來理解的，而是更主要是由油價的市場預期來決定。
因此，目前紐約期油已經跌到每桶44美元了，是不是已經到底了呢?這主要油價的市場預期是如何變化。如果預期逆轉，當然這個價就是見底了。如果油價的市場預期沒有逆轉，那么國際油價有可能會繼續下跌。
比如，有分析指出，從1970年以來，油價曾經出現過6次跌幅達50%的大跌市，只有上世紀80年代中的跌市最接近今次，同樣主要是受到預期長期供應過多的沖擊。在1985至86年間的油價大跌市中，油價在短短4個多月間急挫67%。如果這次油價也上次相若，那么當前油價與見底則還有不少差距，即當前油價可能跌到每桶40美元以下。而這些就取決於今後市場預期。
那么油價的市場預期又是如何決定的呢?這既與國際原油長期基本供求的預期有關，也與主要計價貨幣美元強弱有關，因為，作為以美元計價的大宗商品，如果美元走強，那也意味著油價還會下跌。同時，也與金融市場條件有關，如利率水平、杠杆率等。如果政府及投資者把握油價變化的這種特性，那么政府及投資者就更能應對當前國際油價的一跌再跌了。
不過，從現有的資料來看，中國政府在這次處理油價一跌再跌這個問題上，往往只是把石油看作實質性產品在處理，而不是把石油看作是一種金融投資品。比如，海關資料顯示，2014年12月中國原油進口量同比跳增13.4%，達到破紀錄的每日715萬桶。還有中石油下的貿易公司中國聯合石油，2014年10月在普氏交易視窗破紀錄地采購了47艘船貨，相當於於2400萬桶。同時，中國於11月20日罕見地發布聲明，稱已經完全戰略石油儲備第一階段目標，計劃於2020年之前完成第二階段的戰略儲備計劃，將再額外持有1.7億桶原油。
我們可以看到，由於中國的石油進口基本上是由國有企業或國家所壟斷，而中國又是一個石油進口依賴度達60%的國家，當油價下跌時，這些部門增加對原油的進口，看上去是無可厚非。因為，在價格下跌後進口原油的價格肯定會比最高價格水平時會低許多。比如，假定中國11月份原油進口均價為每桶75美元，那么與2014年6月份每桶107美元相比，其省去了成本達30%。但是與當前每桶45美元相比，則每桶又高出了30美元，價差高達66%。如果以每日多進口100萬桶計算，那么12月份多付出進口成本就高達9000萬美元之多。
還有，當國內政府看到油價持續下跌，而不斷地加大原油進口量，但這並沒有引發國際油價反彈，反之國際油價還在持續下跌。面對這種情況，中國政府原油進口為何沒有作出調整，看明白其原因所在呢?如果能夠這樣做，節約進口石油的成本是太容易了。可能最大問題還在於沒有看明白當前石油產品早就金融化及期貨化，它的根本性質是金融投資品。而石油作為金融投資品，它根本上是與實體石油的短期供求變化沒有多少關系。價格上漲時，只要預期上漲，油價還會上漲;價格下跌時，只要預期下跌，油價下跌了還會下跌。如果政府明白了這個道理，那么在進口原油上可以省下巨額的成本。
還有，國際油價的持續下跌，也是一次重大的利益關系調整。通過這種利益關系調整，既可促進國內居民消費，也有利於降低相關企業的運營成本。關鍵的問題是政府要建立起一套普惠國民的利益機制。因為，汽油作為居民一項重要的生活消費品，油價的下跌實質上看作是對一項稅收減免。有分析指出，這次油價下跌，可讓美國居民一年節省加油成本達到1200美元。而這也成了今年美國居民增加消費主要推動力。但是，對於中國來說，目前這套利益分享機制好象沒有建立起來，國內居民實際分享到油價下跌好處遠低於國際市場。而這些利益或是進口價格遠高於市場成本沒有節省那樣多，或是國家以稅收方式拿走，或是國內壟斷油企獲得。
總之，油價持續下跌，對中國政府來說，是一次推動國內經濟增長天賜良機，關鍵是政府要制訂一套好的應對機制。無論是原油進口價格談判，還是國內利益分配，政府都應該制訂一套普惠國民分享機制，並以此來帶國民消費及促進國內經濟增長。